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  • 财富管理
  • 2021年7月13日

美国国债收益率为何下降?

最近财政收益率下降,但有关经济增长放缓的投资者可能会忽视政府债券市场的其他关键因素。

国债收益长期以来一直被视为经济增长的先兆,往往具有充分的理由。产量上升和陡峭的曲线 - 短期和长期率之间的密切关注差距 - 通常反映了对生长的乐观情绪,同时下降产量和扁平化曲线通常预先提前放缓。

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因此,随着长期利率下降和收益率曲线变平,许多投资者开始预期经济增长将比今年早些时候预期的要慢,这也就不足为奇了。下午4点。7月12日,10年期美国国债收益率为1.37%,较3月份的年初迄今高点下跌了37个基点,即0.01个百分点。在此期间,两年期和30年期国债收益率差下降了53个基点。

虽然有些人可能预计经济会放缓,我们持更乐观的看法.请记住,即使长期利率已经下降,股市仍然相对稳定,公司债和国债收益率之间的息差仍然很紧,这是一个积极的迹象。国债市场到底发生了什么?我们认为,美国公债已与市场基本面脱节,原因是极端的技术因素令利率维持在低位,而非预示经济结果发生变化。这些包括:

  • 央行购买债券:美联储继续每月购买1200亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券,其持有的未偿付美国国债比例达到创纪录的24%,高于疫情前的不到15%,给长期利率带来了下行压力。
  • 慢发行:随着政府支出放缓和税收增加,国债发行也放缓,进一步压低了利率。
  • 美国。购买:美国以外的投资者最近加大了购买美国国债的力度,因为与其他主权市场更低的收益率相比,美国国债的收益率更有利。
  • 养老基金平衡当前位置随着主要资产类别的强劲表现以及随后资金水平的提高,许多养老基金采取了更积极的“去风险”行动,将更多资产转向美国国债。

最近的投资者行为是响应产量下降可能会造成风险。也许误解了低利率的临时驱动因素,投资者最近推高了长期成长型股票的估值,特别是在技术部门,占标准普尔500指数等主要指标百分比的百分比。因此,信息技术公司已经看到其价格销售比率上升到1999年技术泡沫的高峰期,尽管面向更高的投入成本和较高的税收和更严格的法规,但仍然面临逆风。

投资者应关注10年期国债名义利率在第三季度反弹至1.75%。我们敦促投资者专注于选股,强调盈利基本面和自由现金流,而不是追逐科技股走高。尤其是金融类股,它们以质量和价值为导向,对冲利率上升的风险。随着资本限制的放松,最近的股息上调也有助于增加具有吸引力的相对收入。

本文基于丽莎·沙利特(Lisa Shalett)于2021年7月12日发布的《全球投资委员会周报》(Dancing’Til the Music Stops)报告。向你的摩根士丹利财manbet客户端下载务顾问索取一份副本。听听力仪根据本报告。

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