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  • 研究
  • 2021年5月6日

为美国基础设施超级循环铺平道路

为什么拜登政府的基础设施建设计划可能引发的建材,蔓延到美国经济的其他部分了十年之久的超级周期。6个小贴士供投资者参考。

经过几十年的投资不足,美国公路,桥梁,港口,机场和交通系统可能接近自己的强心剂,与引进的拜登政府雄心勃勃的基础设施包。

尽管人们更加关注与清洁能源和电动汽车相关的因素,但老式的基础设施和建筑材料认为,混凝土和沥青道路、桥梁用钢可能带来巨大的经济影响。

“一个基础架构包可以弹射建材成类似于20世纪50年代超级周期“,摩根士丹利股票分析师尼古拉·李普曼说,“我们在10年后的现在建设周期,退出经济衰退,并有可能面临的另一个政府垫资周期manbet客户端下载10年。”

在一系列相关报道,李普曼和他的同事检查哪些类型的结构需要修理,谁能够直接受益,以及如何这可能会波及到经济的其他部分。以下是他们的核心基础架构包的分析6个外卖。

1.核心基础设施通过概率高

基础设施包,目前在美国就业机会计划(AJP)概述了四大类别之一,包括投资:传统的基础设施,环境基础设施建设,技术研发,和社会项目。

在第三季度末之前完成这项交易还有许多障碍;然而,国会目前似乎非常倾向于在传统基础设施方面取得进展。”就目前的情况而言,我们相信,在接近《向前推进法案》的层面上,基础设施计划更有可能实施,”他说迈克尔·泽萨斯,美国公共政策研究负责人他指的是在参议院搁置的2020年众议院法案。该法案的目标是在修建新的道路和桥梁之前修复现有的基础设施,这将对当地经济产生更直接的影响。

投资者还应密切关注最高法院对加利福尼亚州一案的判决。德克萨斯州可能会阻碍基础设施法案的早日通过。本案将决定《平价医疗法》的合宪性。”在我们看来,如果ACA被最高法院推翻,它可以为国会创造一个催化剂,代替基础设施就医疗保健立法采取行动,”Zezas指出。

修复状况不佳的公路和桥梁所需的估计投资
(十亿美元)

资料来源:FHWA,摩根士丹manbet客户端下载利研究院

2.前方有一个新的超级周期

如果获得通过,核心基础设施一揽子计划将推动对建筑材料的需求,包括水泥、骨料(砂、砾石)以及可能的钢材,并提高制造商的收入。在对混凝土的大量投资的带动下,需求的增加将超过产能,并推动更高的价格。

通过AlphaWise进行的工作,专有的调查和数据武装摩根士丹利研究的,与公司,可以提供他们一起映射万亿$ 3所需的基础设施维修。manbet客户端下载需要维修打破约十亿万亿$ 398混凝土桥梁,混凝土路面$ 796十亿$ 300为十亿钢桥梁和$ 1.6至沥青路面升级。

3.水泥盈利能力可能翻番

传统基础设施计划的最大单一受益者是水泥。摩根士丹利(Morgan Stanley)美洲基础材料研究团队的股票分析师卡洛斯•德阿尔巴(Carlos De Alba)表示:“鉴于美国水泥行业目前的产能为90%、进口产能为30%,价格将面临实质性的上涨压力。”manbet客户端下载

De Alba估计,如果水泥实际价格上涨15%至20%,美国的水泥收益将在未来五年内翻一番。由于缺乏合适的替代品,水泥是一种高度无弹性的产品。“我们估计,水泥的最低价可能达到每吨70至85美元。随着国内水泥供应接近产能,该行业将越来越需要进口水泥,这最终可能意味着国内生产商的利润率更高。”

基础设施投资总共也需要大约90亿公吨,相当于大约四年的需求,其中公路翻新的需求最大。

4.钢铁也将受益

建筑业是美国最大的成品钢终端市场之一,占每年国内钢材出货量的近44%。

业内人士估计,在基础设施每花费$ 1十亿美元转化为钢材需求约50万吨。使用这种粗略的估计,一个1.5万亿$ / 10年的基础设施计划将转化为75万吨增量的钢材需求超过10年。虽然螺纹钢可能受益最大,得益于强劲的水泥消费,对钢材的需求将最终取决于包含在最终的基础设施建设项目包的类型。例如,风力涡轮机塔架使用大约每塔200万吨钢材,和电网使用每英里30至35吨。

建筑业是美国最大的钢铁消费终端市场。
(2019年各市场钢材出货量)

资料来源:亚洲投资管理协会,manbet客户端下载摩根士丹利研究公司

5.建筑股可能会重新估值

基础设施支出对国内建筑股来说是个好兆头。”当建筑业由联邦政府承保时,它降低了投资风险,赋予了行业定价权,提高了建筑材料的盈利能力和风险回报状况,”Lippmann说。此外,基础设施项目可能会将重点放在新基础设施的修复上,从而提供更高的投资回报。

从过去关键基础设施事件前后国内建筑公司的股票重估模式来看,平均而言,大多数股票收益(按扩大的市盈率计算)都发生在法案通过后的第三个月。

6.基础设施的乘数效应

基础设施包可能会波及远远超出建筑产品。事实上,摩根士丹利manbet客户端下载经济学家认为,从大的基础设施包widescale生产效益。1万亿$,10年包可以添加在随后的几年0.2个百分点,对GDP和就业岗位715000超过10年。“加上今年从财政刺激的可能性提升,它可以尽可能多的增加0.4至0.8个百分点,每年的GDP增长率,”说Ellen Zentner,摩manbet客户端下载根士丹利首席美国经济学家

Zentner补充说,增加对基础设施的公共投资可能会为美国经济带来更长期的利好。“目前有关政府乘数的文献发现,基础设施支出政策带来的乘数高达两倍。换句话说,每一财政美元将使总产出增加两美元。”

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