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  • 对市场的思考
  • 2020年8月12日

出台新刺激计划的风险上升?

和迈克尔Zezas
美国投资者公共政策研究

今年国会提供更多经济援助的路走到头了吗?迈克尔Zezas,美国公共政策研究打破了僵局,结果头。

在这个关于市场的思考系列中,迈克尔Zezas在美国公共政策如何影响股票报价的视角和固定收益市场,包括贸易紧张,基础设施和政府的政策。听着这一周的更新。

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欢迎了解市场情况。我是Michael Zezas,摩根斯坦利公共政策研究和市政策略主管。manbet客户端下载我将和我的同事们一起,给你们带来不同的观点,我将谈论美国公共政策和金融市场之间的交集。今天是8月12日,星期三上午11点,在纽约。

今年国会提供更多经济援助的路走到头了吗?在上周晚些时候出现的谈判僵局之后,这是投资者最常问的问题。这是一个有效的问题,因为谈判代表周五宣布他们的分歧仍然很大,白宫随后发布了一系列行政命令,继续执行关键的过期项目。但在我们看来,答案是否定的,谈判尚未结束,我们仍期待国会继续实施刺激计划。但投资者应密切关注这一点,因为国会采取行动的风险已经上升,而不采取行动可能会对市场产生重大影响。

让我们从我们认为最终达成协议的原因开始。从表面上看,这些行政命令延长了补充失业福利,暂停驱逐,并削减了工资税。这应该会减少共和党人留在谈判桌上的动机,因为他们已经得到了他们想要的大部分东西。但仔细看看就会发现,这些命令可能远远达不到这些崇高的目标,从而将国会推回到谈判桌上。首先,补充失业救济金依赖于创建一个新的项目,该项目部署联邦应急管理局的资金,各州承担25%的费用。这意味着建立新计划可能需要时间,从而推迟援助。而且,鉴于各国政府可能不愿承担新的成本,考虑到它们自身的预算压力,援助规模可能会小于预期。

在暂停驱逐的问题上,政令要求住房和城市发展部部长寻求驱逐问题的解决方案,但几乎没有具体说明如何实现。在工资税方面,雇主是否真的会停止从雇员的工资中扣除这些税仍然是一个问题。该命令与其说是减税,不如说是推迟纳税。而现在把这些钱返还到员工工资中的雇主可能不得不在年底从员工工资中扣除一大部分,这可能是他们不愿意做的。综上所述,这些命令完全有可能无法实现其预期的短期缓解效果,从而迫使议员们重返谈判桌。

但在我们认为达成协议的同时,我们也必须认识到,没有出台任何刺激措施的风险已经上升。共和党和民主党在州和地方援助等问题上似乎存在很大分歧,行政命令可能会促使两党观察和等待它们对公众意见的影响。在这种情况下,时间等于风险。这也意味着经济面临风险,失业援助的延迟可能损及消费,而缺乏州和地方援助可能导致政府裁员和削减支出。因此,尽管我们认为一切最终都会成功,但这也是我们的跨资产团队认为风险资产价格有短期回调空间的关键原因。

谢谢收听。如果你喜欢上了市场的思考,请花点时间率和审查我们在苹果应用程序播客。它可以帮助更多的人找到了表演。

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