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  • 对市场的思考
  • 2020年6月25日

重新开放的引爆点

和Ellen Zentner和Michael Wilson一起

投资者应该如何看待复苏的美国余额超过冠状病毒感染的第二波担忧重启?

除此之外,美国首席经济学家还对市场进行了一系列思考艾伦Zentner翻译经济学有时复杂的世界,帮助投资者识别市场趋势的移动早期指标。

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事件记录

迈克·威尔逊:欢迎来思考市场。我是麦克·威尔逊,首席投资官兼首席美国股票策略师摩根士丹利。manbet客户端下载

艾伦Zentner:而我埃伦Zentner,首席美国经济学家摩根士丹利研究部。manbet客户端下载在播客的这款特别版,我们将谈论的消费者,被压抑的需求,以及如何可能这个周期是不同的。今天是周五,上午10点在纽约5月22日。

迈克·威尔逊:嗨,艾伦。我很好奇你是如何看待这次经济衰退的。它是如此的陡峭,但我们看到一些相当好的活动已经从消费者和一些信用卡数据。你怎么解释,这种快速反应?其次,我想,你知道,你如何看待刺激计划它可能会在7月左右开始逐渐减少当失业救济开始消失?一旦发生这种情况,我们应该如何考虑消费者?

艾伦Zentner:是的,经济衰退非常严重。你知道,到目前为止,我们已经看到大约4000万人申请失业救济。那么,当你失去这么多工作时,消费者是如何把它们全部消费掉的呢?嗯,我们在《第一护理法案》(first care Act)中得到了大量政府支持,提供了那些失业救济金,重要的是还包括每周600美元的补充津贴。当然,这对我们提供食物和弥补失去的收入有很大的帮助。因此,我们看到的是,消费者支出急剧下降,但如果我们没有得到这种支持,下降的幅度不会太大。

艾伦Zentner:好消息还有,我们正变得越来越开支。我们的公共政策战略家们期待“CARES 2.0,”如果你愿意,包括一些重要项目的延伸。这很重要,因为它购买我们更多的时间来失业率下降更多,带来更多的乡​​亲劳动力市场,并减少需要这些优势。

迈克·威尔逊:要知道,在经济衰退的另一部分是总有被压抑的需求。而且很显然,我们有一些的,这一次。我们在哪里认为被压抑的需求将弹回的是什么?多久做,通常最后?

艾伦Zentner:你知道,我们说这是一个需求冲击,而不是典型的周期性衰退。但也有许多方法,使该会像一个典型的周期性衰退。认为是在续订租赁或想购买的机动车辆进入这个风口浪尖的人,现在他们已经把它关闭。嗯,这是很多中两个个月的时间即建立和这些销售来通过压抑已久的需求。而在这个时候,我们的汽车分析师亚当·乔纳斯,肯定是看到。而这往往是一个区域,被压抑的需求显示出来首先,经济的那些高美元耐用品的项目。

艾伦Zentner在那之上。我应该提到家庭得到的退税支票。这些钱大部分都花在了得到钱的九天内。但它也把储蓄率推高了,因为它把大量支出转向了食品和非耐用品,而退税支票通常会流向家电、汽车等大件商品。因此,有很大的空间可以拉低储蓄率基于这些退税支票的剩余部分人们出去消费。

迈克·威尔逊:所以这可能导致我们最后一个问题。显然,这是一个全球性的流感大流行,这是一个很突然的触发,但是这意味着,经济复苏将可能是唯一的,以及与下一个资料片将是独一无二的。如何你觉得下一个资料片?

艾伦Zentner:是的,我想一两件事,我想指出,这是独一无二的,如果我只是集中在家庭副业这里,进入这种低迷这就是资产负债表不拉伸。不同于2008年。事实上,家庭的在总的资产负债表是健康的。这就是在这个循环中的一个关键的区别在哪里,你不会对住户增加的重量。所以它实际上只是一个让过去的病毒,我们可以看到经济增长拐点的因素。你知道,不管是明年春天,如果马修·哈里森是正确的,这时候,我们得到了广泛使用的疫苗。但我可以告诉你,我们将看到至少在这之前恢复一些活动,活动的一定程度上,这是因为,说人口的一大块,“我并不需要看到的疫苗。我只需要看到的是数正在下降。我只需要感觉更舒服,我们已经得到了医院的能力,对待我,如果我生病了。”这可能是触摸和去这里根据病毒的新闻和疫苗的发展,以及如何家庭感觉如何。但可以肯定,当疫苗变得广泛可用,你可以看到在那个时间,这意味着,你也知道,复苏乏力与规范,直到疫苗,然后东西是远远超过比以前更快的周期相比拐点。

艾伦Zentner:所以,迈克,你知道,请问你的市场的看法花言巧语?我的意思是,你会怎么看待这个周期与过去的周期和如何之一可能是不同的?

迈克·威尔逊:怎么样,你知道有意思的是,市场是他们往往是在一种防患于未然折扣活动非常有效。但它的显着的,你知道如何高效,我们种打折充分衰退在一个月左右的时间。在三月份,我们基本上有一个大跌的市场中取得一定程度上的V形复苏V形底,我认为这是铺垫,你希望是。但是,当我想你说的话,这是更可能是一个周期性消费主导的经济复苏,而你知道,有时它是由资本支出带动。我们正在努力位置我们的投资组合,以充分利用该周期性消费形式的复苏的最初。

迈克·威尔逊:其次,由于刺激措施的力度正在加大,正如你所说,在可预见的未来,它可能会持续下去。我们实际上可能会开始出现一些通胀,我的意思是,不是马上,而是在未来几年,市场也会开始对通胀进行贴现。这意味着,受高通胀影响的证券可能也会开始表现更好。很多这样的证券在过去的10年里已经不受欢迎了因为我们在某种程度上处于一个反通胀的环境中。这些就是我们正在思考的问题以及我们如何定位投资组合并向客户提供建议。我认为,就像任何周期一样,Ellen,我们必须灵活,我们必须随着事物的变化而改变我们的观点。但就目前而言,这就是我们的看法。

迈克·威尔逊:艾伦,谢谢你今天抽出时间和我们聊天。

艾伦Zentner:谢谢,迈克。

迈克·威尔逊:谢谢你的倾听。如果你喜欢对市场的看法,请花点时间在苹果播客应用程序上评价和评论我们。它帮助更多的人找到节目。