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  • 对市场的看法
  • 2020年8月3日,

谁在推动美国货币供应量的增长?

威尔逊和迈克
为投资者提供的美国股票研究

货币供应增长是通胀上升的最有力指标之一,而目前通胀正处于创纪录水平。投资者应该如何定位投资组合?

每个星期,迈克•威尔逊提供他的力量塑造市场,以及如何将信号与噪声分离的观点。听他最近的事件和来自全国各地摩根士丹利研究检查了他的那些同事。manbet客户端下载

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当前记录集

欢迎了解市场情况。我是Mike Wilson,摩根斯坦利的首席投资官和首席美国股票策略师。manbet客户端下载我将与我的同事们一起,为大家带来各种各样的观点,并谈谈金融市场的最新趋势。今天是8月3日,星期一,纽约时间上午11:30。所以让我们继续。

随着纪录最深的经济衰退和产出缺口的一个之中的美国经济和全球经济,多数投资者都忽视了通货膨胀的风险上升。毕竟,如何在世界上我们要获得与供应过剩10%的失业率北部和通货膨胀一切从石油到酒店房间?

虽然我们有可能,体验到真正的经济大失衡的几个季度甚至几年,通货膨胀最有力的领先指标已经显示出其手:货币供应量。正如著名经济学家米尔顿·弗里德曼有句名言:50年前,“通货膨胀时时处处是一种货币现象。”目前,货币供应量增长22%,在去年同期的基础上,最高的超过10个百分点的纪录。如果弗里德曼先生是正确的,不应该高通胀的风险大于以往任何时候都吗?当然,货币供应量还有巨大的金融危机后增长迅速,而我们从来没有看到通胀出现有意义的方式。这一事实有底气认为,美联储可以尽可能多的钱打印,因为他们想要的,也不会导致通货膨胀。

我们主张在过去几个月里,为这个健康危机的政策反应已经比中和金融危机冲击很大,或GFC之后再使用什么很大的不同。在货币政策方面,美联储反应更迅速,并积极与它的直接反应和直接干预信贷市场。总之,他们都去了,从一开始,表现出毫不犹豫地尽一切可能支持市场和经济。该攻击的一部分,也可能归因于一个事实,即我们没有伟大的金融危机后得到任何有意义的通货膨胀后,量化宽松政策4万亿$。然而,它是真的不同,这一次的财政应对措施。

首先,在关闭和重新开放期间,政府一直在直接向消费者和小企业提供资金,作为支持经济的手段。这种行为被称为“直升机撒钱”,因为它类似于从天上撒钱。其次,美联储直接干预了贷款市场,通过工资保障和主要街道贷款计划发放贷款。最后,也许对通胀的呼吁最重要的是,国会决定为商业银行的贷款提供担保,并通过care Act提供抵押贷款、汽车付款和租金延期。

对我来说,这意味着现在美国国会是推动货币供应量的增长,而不是美联储的关键球员。如果国会决定继续花钱,美联储将不得不将其打印出来。货币供应增长可以保持更加升高,驱动总需求和通货膨胀,或标称GDP的增长。

但最好笑的是,“直升机撒钱”和其他刺激计划很受民众欢迎,而受欢迎的计划是政客们推行的。因此,我们发现国会不太可能不延长华盛顿正在讨论的福利,尤其是在大选年。也许更重要的是,我们认为即使在经济复苏之后,国会也很难缩减这些项目。再一次引用米尔顿·弗里德曼的话:“没有什么比临时政府计划更持久的了。”

这是美联储究竟是如何失去了货币供应量和通胀,这是大多数投资者认为是一个遥远的可能性的控制,离开这样的结果编写很少的投资组合。因此,我们将使用有关激励和恢复的短期担忧增加面向高通胀和经济增长的股票。这将包括银行,材料,商品,工业,和小盘或中盘股票。

谢谢你的倾听。如果你喜欢对市场的看法,请花点时间在苹果播客应用程序上评价和评论我们。它帮助更多的人找到节目。

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