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  • 关于市场的思考
  • 11月6日,2020年

市场Parse选举结果,乔布斯报告

和Andrew Sheets和Ellen Zentner

成绩单

Andrew表:欢迎来到市场上的思想,我是摩根士丹利研究的首席交叉资产战略师Andrew Sheets。manbet客户端下载

Ellen Zentner:而且我是美国经济学家首席埃伦·Zentner。在这个播客的这个特别版本中,我们将谈论美国选举和经济和市场冠状病毒大流行的影响。这是11月6日星期五,在纽约上午9点。

床单:下午2点在伦敦。

Zentner:因此,安德鲁过夜,拜登副总统在格鲁吉亚领先,他刚刚在宾夕法尼亚州提前了。现在,这将使他占据了总统的醒目距离,虽然,正如我们所学到的那样,没有什么是肯定的。但让我们在这里谈谈假设,并说副总统赢得了白宫。鉴于划分的政府情景看起来像划分的政府情景,现在应该如何看待资产课程和地区?

床单:谢谢你,艾伦。因此,首先,与总统选举同样重要的是,我们认为还有一个更重要的事件没有改变,那就是全球经济将继续复苏,全球股票和信贷市场仍处于牛市。我们认为,这些力量在选举前就已经存在,选举后也将继续存在。我认为这次选举也可能对美元和其他外汇产生重要影响。拜登政府的外交政策可能会非常不同。我们认为,这些因素和其他一些因素通常意味着,我们看到美元比以前更疲软,而其他主要货币则更强势。

Zentner:所以让我感到有趣的一件事是,VIX波动性指数周三下降了15%,昨天再次5%,虽然今天早上略微下来。但市场更担心选举不确定性的不确定性吗?我的意思是,我们正在处理美国的上涨案件。我们紧张地盯着欧洲。但Vix的运动是什么告诉你来自投资者选举的重点与冠状病毒的平衡?

床单:是的,这是一个很大的问题。老实说,打开包装有点难以困难,因为你绝对是正确的。但我也认为重要的是要注意,你知道,在我们看来,vix也非常高,即使是那些不确定性。你知道,在10月底,你知道,你知道,一个预期的不确定性水平,预期的波动性是过去10年的高度近的高度。在过去的10年里,我们显然有很多不确定性。所以我认为件好事是市场支撑自己。

床单:但是,我认为有趣的是什么,我们需要观察的是,选举新闻暂时推动了前页的冠状病毒新闻,所以说话。所以,你知道,如有知道,当胜利者被宣布时,我们需要观看,因为案件案件的案例案件​​的兴趣更多地回归更多,这将达到更令人不安的趋势冬天。

床单:艾伦,说到冠状病毒,我认为市场上有一个下意识的问题,如果我们在冬天进入第三次浪潮,那显然,毫无疑问,对经济活动不是非常不利吗?但是,你知道,有一些迹象表明,你知道,它的经济影响,它的消费者影响,就像你提到的,是实时变化的。

Zentner:是啊,这是个好办法。我的意思是,消费者支出将在冬季放缓,这是我们的预测。是的。我们假设它在冬季会逐渐减弱因为如果你至少会有一些选择性的封锁,一些家庭会变得更加谨慎,比如外出就餐,那么服务支出会在整个冬季成为拖累。但再一次,回到这个问题上,家庭仍然希望参与经济活动,即使他们不能在服务领域花费很多,你知道,非耐用品和耐用品的支出在6月份已经达到了新冠肺炎前的水平。只是服务的滞后可能会成为冬季最弱的部分。但我认为,人们将继续对家庭如何应对这第二波浪潮感到惊讶。

床单:所以,艾伦实际上带我到我的下一个问题,这就是一方面,你有这一潜力的第三波Covid案件前往冬天,就像你提到的那样,这当然会是一种拖累以及经济活动的风险。与此同时,您已经看到一些令人鼓舞的迹象,即劳动力市场越来越好。即使只有大约30分钟前,最新的劳动力市场报告也出现并建议美国上个月增加了638,000名工作岗位。所以在这两个东西的背景下,您如何考虑额外的财政行为的重要性,特别是因为,你知道,刚刚完成的美国选举可能会使这张照片复杂化吗?

Zentner:是的。所以我在这里,正好与鲍威尔主席的美联储主席鲍威尔关于进一步财政支持经济的想法一致。我的意思是,一开始你可以看到GDP是相当积极的。失业率一直在急剧下降。就业增长仍超出预期。我们在今天的报道中看到了这一点。所以有人可能会说,我们不需要进一步的财政刺激。经济可以自立。某种程度上,如果你只要求GDP为正,这是正确的,我们可以提出正的GDP。简单地说,如果冠状病毒的传播途径如预期的那样发展,我们向疫苗的方向发展,你们的GDP将会是正的。 But I think it's important to look under the hood here. Labor force participation rates among women have fallen sharply as they've had to go home to take care of children. The unemployment rate among minority communities has soared, and we want that to come down more sharply.

Zentner:你知道,如果你看一下引子,这里有很多长期的失业,这确实有成为根深蒂固的前景。你知道,一个人失业的时间越长,他回到劳动力市场的可能性就越低。因此,你需要尽可能地刺激经济,不仅要提高劳动力参与率,还要创造足够多的工作岗位,足够多的工作岗位来吸收那些新进入劳动力市场的人。当鲍威尔主席呼吁更多的财政支持时,我真的认为这就是他要表达的意思。这也是我认为有必要的。我相信,我们将从国会得到更多,即使是在一个分裂的国会,哪怕是与冠状病毒相关的最低支出。

床单:艾伦,另一个问题我想问你的是,正如我们进入冬天,这显然是假日购物季节,第四季度是经济的一个非常重要的季度,为企业而言。你知道,它被称为黑色星期五是有原因的。在历史上,当很多零售商进入黑色时,就可以说话,当他们变得有利可图。这显然将成为一个假日购物季节,就像没有其他的假日购物季。您目前如何考虑消费者支出动态,刚才鉴于消费者对美国经济映射的意义非常重要。

Zentner:所以我认为消费者将在今年的假日购物中展现出色的数字,这可能看起来像是一个奇怪的评论,但零售商今年早些时候就吸引了美元,吸引了一些仍然存在的刺激美元在那里,吸引了我们在让消费者花费的劳动力收入的增加。所以在10月份的亚马逊鼎盛时期开始。它迫使其他大型零售商进行奖励般的销售,然后在11月4日开始黑色星期五开始的其他零售商,如果你能相信这一点。因此,我认为这将继续支持支出,而不仅仅是我们在10月所见,但可以通过11月提供一些支持。但是,如果你已经在12月份发生了很多需求,那就发生了很多要求。所以我认为总体而言,你仍然为消费者的消费者花在零售商背后获得了一个体面的季度,这是非常激进的。但是我认为一些它会在支出中获得12月,因为你已经拉了很多前锋。所以我认为这是我们应该注意的事情。但是底线是美元的。 Retailers just need to attract it. And so far, consumers still be still appear to be willing to spend it.

床单:艾伦,很高兴和你聊天,一如既往。

Zentner:很高兴和你说话,安德鲁也很讨好。

床单:谢谢你的倾听。如果你喜欢《市场想法》,请花点时间在苹果播客应用程序上给我们打分和评论。它可以帮助更多的人找到节目。

所有的眼睛都在美国总统竞赛中,因为市场也称在美国,财政刺激不确定性和10月份的就业报告中的攀爬冠状病毒病例。

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