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  • 对市场的思考
  • 2020年8月11日

欧盟恢复基金的下一阶段

随着雷萨·莫达姆

经过紧张的谈判,欧洲领导人达成了一项具有历史意义的冠状病毒恢复交易。然而,最困难的挑战可能还在后面:如何明智地花钱的资源。

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欢迎了解市场情况。我是Reza Moghadam,摩根斯坦利的首席经济顾问。manbet客户端下载我们和我的同事一起,为您带来各种各样的市场视角。今天,我将谈谈欧洲复苏基金,以及投资者应该如何看待未来的道路。今天是8月11日,星期二下午4点,伦敦。

上个月史诗4天峰会后,欧盟领导人同意对750十亿欧元兑设施,以援助成员国和地区,深受流行重灾区。

谈判异常艰难。欧盟领导人激烈争论的问题,如审批和分配资金,治理过程中的贷款和赠款之间的分裂,各国之间拨付资金分配的关键,和。

不过,在这场竞争中,有一个基本问题被忽视了:如何才能最好地利用这些资金来促进欧洲的长期复苏?

欧盟协议离开了这个问题很大程度上是开放的,除了,规定支出中至少有30%应该去绿色和数字的投资。但对绿色投资的欧盟强调给予合理正当的需要选择和实施绿色项目的时间?又应该如何的剩下的钱花?

思考这个问题的方法之一是认识到大流行的影响不同,各行业。联系密集型服务,如旅游,交通,餐饮,体育已经被击中更难比其他人。直到一个可靠的疫苗成为现实,他们可能仍然受到限制,由于工作场所的限制或消费者的恐惧。

在欧盟,接近相关的活动,约占欧盟总产量的四分之一和欧盟就业的三分之一。在南欧国家,如希腊,高达GDP的40%受到影响。

在流行的初始锁定阶段,政府不得不对经济的约束行业提供生命支持。这是理所应当的。但对于二,三四年的道路?

该限制与约束框架告诉我们,在中期内,财政刺激政策应更多针对行业需要更高的需求引发的供应反应的一个更好的机会。而不是全面的板减税和增加开支,这是更好的目标有增长潜力的无约束的行业,如可再生能源的公共投资和数字基础设施。因此,欧盟呼吁通过恢复基金绿色消费是宏观经济情形明智的。

当然,将继续提供失业补助,工人失去工作收入的支持是必不可少的。但是,这是从提供工资补贴来约束部门的不同。这里的问题是安全,而不是价格。而不是结合工人半空的酒店和酒吧,这将是更好的资源分配给具有高就业潜力的行业,如改造为节能建筑;或资助与网络的影响,如电池技术运输业。

最后,让我最后说,正在提供通过恢复基金的南欧国家数量大相对于它们的经济。希腊可以得到其在未来一年GDP的25%;意大利,西班牙和Portugal-- 10%到15%。几乎有一半会在赠款,以低于什么外围市场支付率rest--贷款。引导这些资金,他们将有最大增长和就业的影响是潜在的游戏规则改变了这些经济体,因此,欧洲的整体稳定性。

很多人认为,对于欧盟领导人最难的部分将是同意恢复基金。不过,这只是一个步骤。更大的挑战是把钱花在刀刃这些资源。

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