欢迎收看《市场思考》。我是格雷厄姆·塞克，摩根士丹利欧洲和英国股票策略团队的manbet客户端下载负责人。我将和我的同事们一起，从不同的角度向大家介绍欧洲新冠肺炎疫情的复苏速度以及对股市的影响。今天是4月27日，星期二th下午3点在伦敦。
如果你是播客的忠实听众，你可能听过我的同事Mike Wilson和Andrew Sheets提到我们认为经济正在从周期早期向周期中期转变，尤其是在美国
然而，在欧洲，新冠肺炎病例增多、新的经济封锁以及疫苗接种速度缓慢可能推迟这种转变。事实上，有关复苏步伐的负面新闻助长了一种看法，即股市投资者应避开欧洲股市。但如果你仔细观察，你会发现现实情况有些不同。事实是，欧洲股市今年的表现实际上与美国股市一样好，而且远远好于新兴市场和日本股市。这是侥幸吗?我们认为不会，我们认为欧洲股市可能继续跑赢全球同行有四个原因。
首先，尽管有这些负面新闻，但欧洲各地的经济数据明显好于预期——受益于全球强劲复苏的制造业尤其如此。尽管如此，我们也看到，尽管实施了与新冠肺炎相关的封锁，但国内服务行业的表现要好于预期。
展望未来，欧洲经济复苏最初延迟的一个后果是，夏季几个月的一些关键经济指标仍有进一步改善的空间，这与美国等地形成了鲜明对比，在美国，可以说大部分利好消息已经过去。这种类比可能还会延续到明年，欧洲将成为全球经济中唯一一个到2022年GDP增速应高于2021年的主要地区。
其次，欧洲股市具有很强的全球性，欧洲企业也受益于全球各地的强劲增长。今年到目前为止，对2021年收益的普遍预期已经上升了5%以上，就在上周，我们看到了自2009年全球金融危机结束以来收益上调幅度第二高的一周。虽然上调评级的步伐可能会从现在开始放缓，但我们确实预计欧洲企业的收益将在今明两年反弹50%左右，这应该相当于比其他地区更大的反弹。
第三，欧洲所谓的“不受欢迎”特征意味着，该地区的股价看起来要比全球同行便宜得多，投资者的仓位也要温和得多。近几个月，全球股市的资金流入接近创纪录水平，而欧洲的资金流入则接近于零。尽管我们认为投资者对某些市场的高度乐观或“泡沫”有合理的担忧，但欧洲根本不是这样——因此，如果我们在其他地方看到任何动荡或波动，该地区可能会比正常情况下更具防御性。
最后，欧洲复苏基金(European Recovery Fund)应该很快就会得到批准，这将导致欧元区主权联合政府债券在今年下半年发行，所得收益将用于未来几年的重大财政扩张。这些资金应该既能提振基础经济增长(尤其是外围国家)，又能进一步降低政治风险溢价。如果这进而激发投资者对该地区的兴趣，那么这可能成为未来股市进一步跑赢大盘的强大催化剂，因为全球资金流动往往是欧洲股市表现的一个关键边际驱动因素。
对投资者而言，我们在金融和大宗商品等价值倾斜的股票中看到了机会，我们也看好意大利，我们对德拉吉领导下的新政府感到兴奋。
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