manbet客户端下载
  • 财富管理
  • 9月8日,2021年

美国股市是否该喘口气?

为什么两个关键因素可能成为股指近期回调的催化剂,以及投资者如何利用这两个因素。

Major U.S. stock indices charged higher in August, regularly setting new highs, but more out of “climbing the wall of worry”—as in, the market’s tendency to move up even against a host of negative factors—than based on any economic or profit fundamentals.

管理你的财富

在你附近找一位理财顾问、分行和私人理财顾问

这意味着股价反弹可能反映了一个估值过高的市场。事实上,许多投资者似乎忽视了许多风险因素,包括Covid-19在美国住院住院的复苏消费者信心下降中国和中东地区的地缘政治也发生了重大变化。

市场为何如此自满?我们认为,今天的市场动态正日益顺应来自美联储的细致性通信这似乎已经成功地说服了投资者,央行行长们可以毫无差错地执行政策。例如,在最近举行的年度杰克逊霍尔经济研讨会(Jackson Hole Economic Symposium)上,美联储重申了其认为通胀可能是暂时的观点,这意味着美联储并不急于加息。

实际利率展望

虽然股票和债券投资者欢呼,但问题仍然是资产泡沫和金融稳定性。特别是,即使在对整个美国经济态度稳定的乐观方面,我们越来越担心市场容易受到攻击,特别是两个可能担任的因素回调的催化剂

首先是利率问题。我们看到实际利率上升,不仅因为预计美联储将开始减少债券购买,而且随着全球经济复苏,这可能会鼓励蜂拥到国债作为“避风港”的外国投资者将资金转移到其他地方。

更高的利率也可能使股票市盈率承压,目前市盈率远高于历史正常水平。小盘股、周期股和股息支付者的投资者通常似乎已经考虑到了较高利率的风险,因为这些股票已经从今年迄今的高点回落。但对于在标准普尔500指数中占据主导地位的巨资科技巨头来说,情况并非如此。

利润的阻力

其次,未来企业盈利可能不会那么强劲。今年迄今为止的收益已经相当可观——2021年全年的收益预期比年初的水平上升了20%以上。然而,考虑到企业盈利能力面临的不利因素:更高的税收、更积极的监管、更高的投入成本、更高的劳动力成本和疲软的美元,我们担心营运利润率的可持续性。

投资者可能对公司抵消这些因素的能力有信心,例如,通过提高价格。但这种观点与通胀上升只是暂时现象的观点并不完全一致。

这两个因素——对更高利率和更低收益的预期——可能会引发近期的市场调整,最终有助于投资者消化近期的历史性反弹,并让自己适应流动性减少、利率和通胀上升的现实。这样的喘息可能有助于恢复风险溢价,并保留选择性选股者的潜在回报。

投资者可以通过调整投资组合,从指数账户转向高质量的周期性股票,以及消费必需品、消费服务和医疗保健等派息股。

本文基于丽莎·沙利特(Lisa Shalett) 2021年9月7日的全球投资委员会每周报告《纠正的催化剂》(Catalysts for Correction)。向你的摩根士丹利财manbet客户端下载务顾问索取一份副本。听的audiocast根据本报告。

有一个摩根士丹manbet客户端下载利在线账户?