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  • 财富管理
  • 4月12日,2021年

通往全面就业的道路

美国劳动力市场的复苏和工资增长可能比预期更强劲、更快。这对投资者意味着什么?

美国主要股票指数缺口新高,长期财政收益率从最近的峰值撤退和较低的波动性,投资者似乎是在“公正正确的”经济增长,稳定的工作收益和患者美联储致力于帮助劳动力市场通过超容易的货币政策进行愈合。

这种观点是可以理解的。美联储承诺将保持宽松政策,直到经济达到"最大就业",即从其实现"自然"失业率的历史目标转变。"自然"失业率低于自然失业率,通胀就会加速。美联储继续保持鸽派立场可能会支持投资者对市场风险的偏好,并提振长期利率较低的预期。

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然而,由于这个商业循环的进展,我们预计将展开非常不同的动态,即,经济扩张较小但更短随着劳动力市场的迅速复苏和工资的迅猛增长,美国的经济正在迅速复苏。这样的结果可能会以高于预期的速度推高通胀率,并促使美联储加息,这对投资组合的配置具有重要影响。

衡量就业复苏

是什么让我们更有信心的工作剧烈反弹?对于初学者来说,记住这种经济衰退与现代历史上的任何衰退 - 由大流行刺激,而不是通常的周期性过度或更严格的货币政策。此外,巨大的货币和财政政策响应有助于防止通常的高率的破产和信贷违约率,这通常会导致重组和永久的失业。

大流行也引发了一名最严重的失业,其中一位失业率是有史以来,大约970万美国人仍然没有就业机会。然而,根据最新的官方数据,这种经济反弹也在短期内刺激了大量的工作收益,使美国失业率从14.7%降至6.0%。

随着重新招聘的速度加快,经济健康的其他明确指标也浮出水面。根据美国独立企业联合会(NFIB)的最新月度调查,有职位空缺的小企业已飙升至42% - 20%,高于近50年来的平均水平。NFIB数据往往领先美国6 - 9个月就业数据,暗示就业市场可能在年底前恢复。

另一个重要因素是乔布斯的混合和质量。制造业导致了这种恢复。作为经济扩张的主要指标的供应管理制造指标研究所在1983年以来的最高水平,具有对新订单和大积木的强烈读数。来自建筑和住房相关行业的新工作人数也值得注意。请记住,在2008年金融危机之后的复苏中,这些行业都滞后,这有助于保持通胀低,最终称为增长。在目前的恢复中,这些部门领先创造新的工作。

工资收益和通货膨胀 - 可能是下一个

为更高的工资增长创造了条件。事实上,私营部门的工资已经超过了疫情前的峰值——这对劳动力来说是件好事,但也可能会削减企业利润率,并预示着更高的通胀。

这可能对投资者产生重大影响。劳动力成本更高,利润率较低,妨碍收益增长,更高的利率可以降低股息和债券付款的价值。

投资者应该关注非农就业数据。如果再过几个月新增就业岗位超过100万个,就可能意味着完全就业——即任何想找工作的人都能在年底前找到工作。他们还应考虑在中期调整投资组合,以应对更高的利率和通胀。

本文以4月12日从4月12日的每周报告为基于Lisa Shalett的全球投资委员会,“为劳动力的热爱”。询问您的财务顾问副本或查找顾问。听录音机根据本报告。

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