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  • 财富管理
  • 3月1日,2021年

加息可能预示着未来市场的重大转变

在股价温和下跌之际,一些投资者可能会忍不住买入,但我们会提出一种更细致入微的方法。

二月下半年带来的不只是一个市场的抛售,而且在后市更严重的潜在转变的迹象。打在02月16日的3948高后仅仅两周,S&P 500指数,大盘美国市场的基准指数,下降3.5%,而以科技股和成长型股票为主的纳斯达克指数下跌了约6.4%。一些人认为,这可能看起来像那种温和探底的可能是买入的机会,但我们不认为这种情况现在。

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密切关注兴趣率动态表明,基本市场状况可能会发生变化。在过去的两周里,我们已经看到基准10年的财政收益率飙升,从1.3%的比较为1.6% - 历史悠久的历史低于8月份的0.5%。最近的浪涌可能表明对美国经济复苏和可能的美联储政策响应的速度进行重新评估。

投资者终于注意到经济增长快于预期。我们的自己的前景GDP增长自去年春天以来,中国经济增速超过了普遍预期,并继续上升,最新估计2020年第四季度折合成年率的经济增速为6.7%。如果经济恢复到疫情前的增长趋势,远高于美联储的预期,加息的时间表可能会加快。

新市场的现实

投资者信仰认为利率在极低的水平上保持稳定,有助于今年支持天空高价倍数。成长股往往对低风险资金债券的产量进行了重视 - 较广泛的蔓延,投资者预计投资者将支付增加的增长风险的较大溢价。随着率升高,股价经常调整以反映这种狭窄差距。这可能是技术股票的一个重要原因,特别是上周如此艰难地击中。

这些市场现实可能会导致美联储措辞的转变。尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)目前似乎坚定地认为,通胀上升可能是暂时的,但我们并不那么确定。在消费服务需求被压抑的背景下,货币供应增长、工资上涨和财政刺激措施增加等一系列动态因素可能导致通胀水平上升,需要美联储做出回应。

投资者可以对冲他们的期望,为更多的人不知道,当美联储将其超鸽派政策立场转动。Already, analysis of fed funds futures and overnight index swap markets suggest that investors now expect the first Fed rate hike could come in February 2023, well ahead of the Fed’s current guidance of December 2023, and seven months earlier than what these markets indicated as recently as Feb 10.

潜在的美联储政策转变

Also, survey-based indicators from primary dealers and investors suggest that market participants believe that a tapering of the Fed’s bond-buying program will begin in the first quarter of 2022. For that timeline, the Fed would have to start signaling a shift later this year to avoid major market upset, similar to what we saw with the 2018 “taper tantrum.”

政策期望的这种转变对投资组合建设具有重要影响,这不仅在部门和区域定位转变,而且新的多样化方法,随着升高率同时为股票和债券产生潜在的逆风。

投资者应考虑增加,可以采取全球通货再膨胀的优势经济周期行业。我们还建议在防御性行业,将可能会做得很好,如果快的增长,上升速率的情况需要更长的时间来兑现比指标现在建议保持位置。

本文基于Lisa Shalett于2021年3月1日发布的全球投资委员会每周报告《利率和轮换》。向你的财务顾问要一份或者找一个顾问.听听力仪根据本报告。

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