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  • 研究
  • 2017年12月1日

大数据对选股越来越重要吗?

经过创纪录的流入年后,基于因素和基于规量的投资是1.5万亿美元的市场,这只是获得影响。基本投资者应该关注吗?

自下而上选股说是冷静的数字本身不能预测股票或资产类别的成功的支持者;电子表格不捕获管理团队的人才或周期性趋势的力量。

定量投资的支持者使用复杂的数学模型来定位机会 - 倾向于人类的情感,偏见和局限性障碍表现。相反,最好是找出与高回报相关的因素,并围绕它们建立模型。

随着数据更为广泛和复杂,基础投资和量化投资之间的界线越来越模糊。

但两种款式都有他们的冠军,虽然是一个新的manbet客户端下载摩根士丹利研究报告发现,两种方法的组合对于任何一个营地的投资者都可能是有利的。

事实上,根据马丁·莱博维茨,摩根士丹利研究部的副主席,该公司的定量委员会主席,有可能会根本和量化投资过程的更广泛的manbet客户端下载融合,在未来五年。

“基本面投资者将需要更加注重定量和投资的因素,无论是市场的驱动程序或补充他们的投资过程。推而广之,对定量投资者,结合基本面和因素接近,什么叫做quantamental,能产生较高的回报。”

量子和因素:快速增长的市场

在要素和基于定量的战略资产17%的复合年均增长率在过去六年增加,只是散户资金估计1.5万亿$,独自对冲基金。

莱博维茨说,尽管增长令人印象深刻,但仍有发展空间。“全球管理的资产每年仅从传统资产转移1%——这在当前极度缺乏收益的环境中不难想象——转换为要素资产的复合年增长率为12%。”

投资者正在关注。摩根士丹利莱博维茨椅的数量委员会由来自整个公司的高级定量专家组成,其目标是确保摩根士丹利的量资源与客manbet客户端下载户的需求保持一致,研究部门的基本策略师和分析师。

总智能测试版/量化/基于因子的AuM ($B)

资料来源:晨星,对冲基金研究(HFR),摩根士丹利ETF交易台,摩根士丹利研究;manbet客户端下载注意:通过2017/31/31/31/2017,通过2017/31/31/31/2017通过2017/31/31/2017的共同基金数据

定量和投资因素解释

尽管投资者在量化和要素投资方面受到的教育越来越多,但还是有必要花点时间来区分它们。量化投资可以定义为一种积极管理的形式。与传统的基本面选股不同,定量分析使用复杂的数学模型来发现投资机会。与基础人力分析师一样,量化分析师可以利用多种策略,包括事件驱动、趋势跟踪(势头)、经济数据驱动或寻求价格低效率。

一种形式的定量投资,因素投资,是一种投资策略,寻求加强回报,改善投资组合多样化或降低风险的特定驱动因素和返回​​的特定驱动因素。这些司机或因素基于投资者传统上审查的估值,势头,挥发性,质量和其他特征。

在因素投资中,由统计检验确定的因素投资组合有利的股票比因素投资组合不利的股票获得更高的权重。投资经理可以根据他们的股票、投资范围或其他标准,分析和衡量这些因素,以实现理想的投资结果。

因此,在最简单的条件下,量子和因子策略使用大量数据来辨别库存特征与整体回报之间的关系。

夸张的兴起

虽然要素投资通常与基于规则的指数投资(又称智能贝塔)联系在一起,但在基础领域,主动经理人越来越多地使用基于要素的算法来降低风险,实现回报最大化。“我们看到的证据表明,结合基本面和因素的方法——或‘量化’投资——可以产生更高的回报,”量化股票研究的全球主管布莱恩·海耶斯说。

这是大数据,其中上市公司不能仅仅通过企业和经济的具体数据进行评估,也有非传统的数据源,如卫星图像,互联网流量和时代尤其如此物流数据.基本面投资者必须努力从所有这些数据中系统地收集、分析和获取见解,而定量投资者可能需要基本面专业知识来确定可靠的模式。

其结果是:“我们通过桥接的根本和定量划分和组合投资的过程中看到了机会,以提高回报的领域,”海耶斯说,“这可能会产生新的更大的洞察力,以及提高超额对于那些有技术,工具和。加工利用和它是有意义的“。

量化投资还可以改善跨资产投资决策。莱博维茨表示:“随着回报驱动因素的多样性在低回报的世界中变得越来越重要,要素投资是资产配置演变的下一个迭代。”

令人惊讶的结果

测试因素投资和Quantamental Investing的有效性系统地构建了因子策略,无论是在全球的个人股票(微)和资产类别(宏)。

对于个别股票,他们创造了全球模型,用于预测在发展市场和新兴国家的5,400股股票的单股表现;他们研究了70多个因素分为四大类:估值,增长和投资者情绪,资本使用和盈利能力,以及资本结构和金融杠杆。

然后,他们配对与摩根士丹利根本分析师评级的那些模型。manbet客户端下载2003年至2010年,经过一段时间,其中包括一个主要的股市反弹中,定量危机和十年来最严重的熊市之一,股票,对基于因子模型和分析师评级筛选以及有较好的历史业绩比在支架上两种方法- 单独的基础。

各种性能途径投资(2003年至2010年)

来源:Haver Analytics(分析),摩根manbet客户端下载士丹利公司研究为2016年2月27日的

晚期或早期阶段?

有一个问题,一些投资者的存在是,虽然因素和基于税率的策略令人印象深刻,但剩下多少跑道?根据报告,很有一点。

该报告发现,随着投资者教育的增长,阐明基于解决方案的投资的优势与AI和大数据技术的转变相结合,以增强alpha一代与遗产股票采摘者,趋势将提高因子/量策略并加速增长十年及以后的结束。

层中的这些趋势与从被动投资传统的主动管理面临的,预测是技术驱动的投资具有较大的上涨空间向前发展的结构性挑战。

manbet客户端下载摩根士丹利最近举行其5th年度“定量股权研究和投资论坛”,由知名的学者,衡量学院,股权分析师和思想领导人进行了卓越的学者的介绍。该活动还包括一个“创新世博会”,汇集了管理人员和分析师,数据产品专家和领导者,以Quant和因子研究。

对于更多摩根士丹利manbet客户端下载研究关于量化和要素投资,你可以问问摩根士丹利的代表manbet客户端下载财务顾问报告全文,“定量投资 - 弥合鸿沟”。(2017年10月1日)另外,更思想