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  • 财富管理
  • 12月9日,2020年12月9日

2021及更大:新商业周期的投资者账单

大流行后经济体和市场将创造新的机遇和挑战,需要采用不同的方式投资和管理投资组合。

虽然Covid-19经济衰退可能会在2021年结束,但前所未有的货币和财政刺激水平的影响以及对大流行加速的生活和工作的结构变化,将使世界成为不同的地方。

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对于投资者来说,新兴的商业周期将创造机会,也是挑战。例如,我们希望看到生产力提高和更快的全球增长,也是更高的通货膨胀和长期利率上涨。将您的投资组合定位为此转换将需要不同的播放簿,而不是在最后一个循环中运行的剧本。

Over the past decade, a typical investor with a moderate-risk profile was likely to split her portfolio 60% stocks, 40% bonds, with the stock portion invested predominantly in large U.S.-based growth companies, mainly in technology—or simply an S&P 500 Index fund. That strategy worked remarkably well, overall. In the new post-pandemic market,这可能会改变。投资者现在应该考虑转移他们的投资组合,领先于对市场动态的新兴变更:

  • 非美国。股票可能会占F.S.股票。我们期待这一点全球增长反弹比在美国,估值延伸得更快。中国可能是世界上未来几年中最大的经济体,并与中国贸易相关的任何公司都可以胜过。估值是有吸引力的新兴市场,可能是长期最有利的机会。
  • 积极管理的资金可能会击败被动指数基金。被动指数基金在过去10年中积极管理资金,作为由货币刺激推动的上升潮,举起了所有船只。现在,我们希望看到更多的分散在市场和资产类别中的回报。投资者需要专注于各个公司和部门的基本原则,这就是为什么我们预计积极管理战略以优于那些被动投资指数的战略。成功的投资可能需要在资产配置,行业,地理和安全选择方面转移。
  • 小型,中,(仅限)大型资本化股票可能比Mega-Cap收藏更好。两个关键趋势应该受益较小的公司。首先,在未来十年,数字和社交媒体的增长在统治标准普尔500指数500年代可能会慢,而新鲜创新者则提前冲刺。未来十年增长的最前沿的技术可能包括机器人,人工智能和大数据,为新的较小概要公司创造机会蓬勃发展。其次,对脱氮化的趋势可能意味着将各种供应链返回美国海岸,为许多小型和中型美国企业创造更多的机会。
  • 价值价格可能优于昂贵的增长股。在过去十年中占主导地位的许多大型增长股现在相对于更广阔的市场非常昂贵。随着经济增长简历,更有吸引力的价值股票可能有机会在未来十年中发光。我们建议投资者考虑将投资组合重新定位到包括金融,工业,清洁能源,建筑,消费者耐用和服务部门自动化的部门,同时在2020年的数字工作中获利。

五个DS.

较高的通货膨胀可能标志着新商业周期中最重要的宏观经济转变之一,对投资者的影响深远。由于长期利率趋于上升(和债券价格下跌)以及通货膨胀,固定收益可能不再提供曾经提供的投资组合镇流器。但非传统资产类别,如房地产,自然资源或贵金属,可以闪耀。

此外,更高的利率将转变增长和价值股票之间的平衡。成长股票估值部分依赖于国库安全的所谓无风险税率。随着政府债券的升高,投资者支付这些股票的风险溢价将担任风险溢价。这是为什么股票股票可能优于少数大型股权领导者,这是一个原因,这可能不会如此明亮的大流行后闪耀。实际上,我们预计市场领导力将转向较小的公司以资本投资,基础设施,住房和浮雕消费需求为中心的周期性部门。

可以使用五个术语来总结新的投资机会的世俗移位,所有这些都以字母D开头。我们已经提到了其中的两个:数字化2.0和下降。另外三个包括:

  • 人口统计学:婴儿潮一代对劳动力的影响继续褪色,因为千禧一代和Z Z劳动力队列。Covid-19可以加快这一转变,导致更多的潮流,退休并创造千禧一代的机会。这种动态可能导致财富转移,即燃料支出,就像千禧一代一样,现在最古老的人临近40,正在购买房屋,并以其他方式达到他们的主要花费。
  • 债务货币化:由于税收削减,过去四年的联邦债务和赤字飙升,以及颁布的刺激,以反击Covid-19中断。随着美联储基本上购买所有新政府债务,货币供应的戏剧性增长显然是通货膨胀。与2008年金融危机不同,当货币供应的大部分增长最终进入金融资产时,这次,财政刺激旨在针对个人和小企业。这些基金在实体经济中的再投资,而不仅仅是资本市场,已经加快了经济反弹。
  • 美元贬值:美国的上涨会导致美元兑其他主要货币的价值下降。我们预计目前的货币干预水平将导致美元削弱。如果美联储适用更多的刺激措施,以保持长期和短期率低,可能会通过美国贬低推动通货膨胀。

政策制定者和大流行

这是一个好消息:虽然传统上被视为更大的赤字,兴趣率上升和更高的通货膨胀率市场的否定,我们看到了一个明亮的投资者的未来,作为围绕这些主题的传统智慧。

投资者正在慢慢地接受对主要财政和货币政策变化的需求,这可能需要更大的政府支出,包括大流行救济以及基础设施支出,可能会创造就业机会和促进收入。实现这些结果可能需要在政府层面进行强有力的伙伴关系。

我们将Covid-19经济衰退视为一个深刻的转折点,一个机会为政策制定者铺平道路的新十年更广泛,更加蓬勃发展。虽然新的商业周期呈现挑战,但我们看到了乐观的重要原因。

本文基于Lisa Shalett的特别报告“政策制定者和大流行:定义新的商业周期”。询问您的财务顾问副本或找一个顾问

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