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  • 投资银行
  • 2019年1月18日

2019年并购:六大趋势值得关注

了解摩根斯坦利银行家manbet客户端下载如何在卓越的一年后,摩根斯坦利银行家即使在换取动态的情况下,尤其是合并和收购。

要将其视为:2018年,年度合并和收购量连续第五十万亿美元,1由Megadeals在医疗保健,媒体和技术方面标点。manbet客户端下载摩根斯坦利于2018年完成的超过1万亿美元的并购交易建议,使其银行家可以成为推动市场的趋势的独特观点(从去年看到我们的预测)。

我认为在股票市场内重置或波动性对并购并不是坏事。
COLM DONLON.欧洲,中东和非洲的并购主管

虽然2019年可能似乎有不同的外观和感受 - 全球政治不确定性,动荡市场,以及关于贸易和关税的开放问题 - 摩根士丹利银行家预计持续强劲的交易流量。manbet客户端下载迄今为止,2019年迄今为止,百万竞争或价值100亿美元或以上的人将继续,虽然达到2018年的水平可能是困难的。也就是说,小型和中型交易的数量应该有助于补偿,促进预期是另一个稳健的一年。

“我们很乐观,即使有一些逆风,”摩根斯坦利的并购全球联队罗克勒说。manbet客户端下载“虽然资本市场的波动性使得更具挑战性,但鉴于有机增长的困难,并从未如此更高的战略重要性。”

manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley)的银行家预计,并购市场将出现一种两极分化:一些行业的公司继续通过大规模并购来寻求增长——寻求规模带来的好处和协同效应——而其他行业的公司则在分拆或精简业务,削减其核心业务之外的业务。

银行家已将以下趋势确定为2019年强劲并购市场的关键驱动因素:

1.企业清晰度

大规模的战略整合和Megadeals近年来一直是一个标志。然而,这些将继续增加投资组合澄清。

美国并购业务主管汤姆•迈尔斯(Tom Miles)表示:“企业正在将并购资本配置到它们认为对其核心业务至关重要的业务上,对于剥离那些不重要的业务,它们更为开放。”“我们看到大公司变得更有效率、更专注、更小的公司。我预计大盘股公司将继续整合核心业务,但如果这些行动之后往往会出现剥离和剥离非核心业务的情况,我也不会感到意外,因为这是一种重新聚焦并向投资者提供更清晰企业信息的方式。”

与此同时,公司融资和交易策略联席主管托梅尔•雷格夫(Tomer Regev)表示,波动性和不确定性的时期可能会加剧人们对交易责任的重视。

雷格夫表示:“投资资本回报率将继续成为交易撮合的关键指标。”“尤其是在每一美元资本都受到更多审查的环境下,随着2019年的深入,资本成本和投资回报可能会变得更加重要。”

雷格夫补充说,收购者更关注的是相对于交易价格的目标收益,“你希望交易的资本回报率尽快接近你的资本成本,一般在三到四年之间。”

2.合并加剧,特别是在欧洲

期待已久的欧洲企业整合已经开始,并可能在2019年加速,这是由于各国建设性的政治背景和企业之间被压抑的需求。

虽然巩固的驱动器可能已经在电信,媒体和医疗保健等行业中发挥出来,但包括包括公用事业,药品和化学品 - 可能提供有希望的机会。例如,“我认为工业部门严重巩固,”欧洲,中东和非洲的并购负责人Colm Donlon说。“特别是在欧洲,它只是很大的碎片,许多私营公司在谨慎的垂直方面,真正需要走到一起,开始这样做。”

与此同时,Brexit或预期,似乎是U.K的各种防御性节省的兼并的驾驶员,其中企业活动仍然很忙,英国公司越来越多地寻求海外寻求增长和多样化。

英国退欧的影响也推动了欧洲大陆的核心整合,这一趋势可能会持续下去。Donlon表示:“如果英国今年没有因为英国退欧而出现并购放缓,我会非常惊讶,但我认为我们将看到欧洲大陆的并购放缓,那里对增长更有信心。”

3.资本将持续广泛

并购还有充足的资本。虽然波动性增加,但银行家预计资本市场将在债务和股票市场的强大流动性占据较强的流动性。

在投资者关注加息、信贷市场、经济变化、监管环境变化等几个重要因素的同时,许多一直在观望的人可能急于出手。

“过去10年,金融市场一直充斥着低利率的资本,”金融赞助商全球主管比尔•桑德斯(Bill Sanders)表示。“尽管利率上升将使这些资本变得更加昂贵,但它们仍可用于并购,而且寻求投资的私募股权资本从未像现在这样多过。”

私募股权基金占222018年的并购卷,基本上与2017年相提并论。2以及各种玩家私募股权,主权财富基金,家庭办公室和其他人的高资本化 - 可以从价值的角度来在市场上设立地板,最大限度地减少对公司债务水平的担忧。

4.技术将仍然是一个主导部门

从科技行业预计将出现的几起备受瞩目的首次公开募股(ipo)开始,今年科技相关交易应该会活跃起来,不仅涉及纯粹的科技公司和行业颠覆者,也包括寻求方式实现业务现代化的更传统的公司。

manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley)的银行家预计,科技将继续在并购领域占据主导地位——尤其是在科技公司的定义越来越宽泛的情况下。“对于传统的技术买家来说,我们预计随着公共市场奖励大胆交易,即使面对纪录设定的保费和估值,我们预计活动也会继续下跌,”全球技术和估值,全球技术和估值。而且,他补充说,“对于非技术买家,我们的非技术同事的合作和活动水平揭示了追求战略技术目标的传统公司越来越积极的姿态。”

实际上,摩根士丹利银行家们说,实际上,科技IPO的潜在浪潮可能会进一步争抢并购。manbet客户端下载新的公共公司可能希望通过收购扩展,旨在充分利用其资本和货币。与此同时,公共市场估值可以激发潜在的买家,他们愿意支付高价值战略目标。

5.行动主义在全球范围内加剧

股东激活主义,哪个该公司去年陷入困境作为并购活动的主要推动力量,它将日益走向国际,变得更加复杂和微妙。美国式的激进主义活动正在欧洲和亚洲兴起,所有迹象都表明这种活动将会加剧。例如,有一种看法认为,许多大型日本企业集团或管理不善的公司股价明显偏低,这使得它们成为维权人士在美国追逐的目标

“不仅是美国的一些美国活动基金,而且一些战术和技术正在其他市场的当地活动家进口,”股东激动事主义和企业防御全球大卫罗斯沃特说。

该公司市场领先的行动实践的雷达的另一个关键趋势:活动家越来越多地将与并购交易相关的职位 - 有时会在买卖方面的交易方面 - 并形成自己的买断基金来弯曲他们的肌肉。

“此前,活动家将在公司中持股,然后尝试通过鼓励或阻止并购交易来最大限度地提高其股权回报。”罗斯沃特说。“那些活动家开始问:”为什么我们不能在交易的两边?“所以现在我们开始看到至少有几个开始追求这个想法更积极地追求这个想法。”

6.日本是主要的参与者

继2018年武田收购Shire和日立收购ABB电网业务的一些高调日本交易之后,预计日本将在2019年成为跨境交易的主要参与者。“日本企业通过跨境交易寻求进一步增长和业务转型的条件已经成熟,”日本并购业务主管贝所贤作(kenaku Bessho)表示。他还指出,与日本经济成熟以及人口下降有关的长期趋势。

这种趋势的其他主要驱动因素包括:(i)全球化;(ii)加速技术创新;(iii)资金优势,由极低利率,有利的银行借贷环境,高公司现金余额和强大的企业资产负债表。

贝朔说:“我们看到一些日本公司希望将业务从国内市场拓展到其他领域。”特别是,如果美国利率继续上升,日本公司可能会寻求利用它们的资本成本优势,在美国进行交易

不确定性,波动性不会破坏

2018年的年终市场改变可能会延伸到2019年,影响新交易的胃口吗?

短暂的答案:可能不是。

Donlon说:“我认为股票市场的重置,或者说是波动,对并购来说并不是一件坏事,因为它重置了预期,并帮助缩小了买家和卖家之间的差距。”“展望未来,企业仍然认识到,收入增长很难实现有机增长,它们可能会寻找新的机会。”