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  • 研究
  • 2020年7月1日

2020年中期经济展望:v型复苏

多项经济指标表明,全球经济在5月份开始复苏,势头正在增强,并可能在年底前恢复到大流行前的水平。

在2020年的头几个月,随着全球COVID-19病例激增,企业纷纷倒闭,要求短期内复苏的经济前景似乎遥不可及。然而,7月份伊始,多项指标显示,5月份经济增长开始反弹,甚至在整个6月份都出现了增长势头。

美国经济已经搬进扩张,这标志着有记录可追溯到20世纪20年代的美国最短的衰退。
艾伦Zentner摩根士丹利研究部首席美国经济学家manbet客户端下载

虽然经济团队manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究正密切关注美国新COVID-19例最近激增的影响,数据表明,全球经济可能重新获得大流行前的水平在四个季度中,与发达市场经济全面追溯了8个季度的成长之路。

“我们相信这将是一个更清晰的,但更短的经济衰退,以及经济增长数据和政策措施近期上攻意外增加了我们的信心,这将是一个深V型复苏,”扯谈Ahya,摩根士丹利首席全球经济学家说。manbet客户端下载

在摩根manbet客户端下载士丹利的全球年中期宏观经济前景,Ahya和他的同事们预测的-8.6%,全年全球GDP第二季度的低谷,随后出现转机是推动输出回在第四季度前COVID-19的水平。

总的来说,他们预计全球GDP将在2020年全年收缩3.8%,然后在2021年转为正增长,全年增长6.1%,这是自1973年以来最大的增长。

Ahya和该公司的地区经济学家在他们的预测背后指出了三个关键原因:首先,这不是一次由泡沫和失衡引发的典型衰退;其次,与上次衰退不同,金融体系根基稳固;最后,也是最重要的一点,从世界上最大的经济体的政策支持已经果断,显著和协调。

manbet客户端下载摩根士丹利全球实际GDP增长预测

2019 2020 e 2021 e
全球 3.1 - 3.8 6.1
发达市场 1.7 - 7.1 4.5
美国 2.3 - 5.8 3.9
欧元区 1.2 - 9.6 6.5
日本 0.7 - 4.5 1.9
英国 1.4 - 9.9 6.4
新兴市场 4.1 - 1.6 7.2
中国 6.1 2.0 9.2
印度 4.9 - 1.7 9
巴西 1.1 - 7.2 2.9
俄罗斯 1.3 - 5.3 3.9
资料来源:摩根士manbet客户端下载丹利研究

在案例和治愈所有的目光

毫无疑问,大流行的发展道路是不可预测的仍然是一个关键的风险预测。感染的新发病例在全球有最近成立的高点,为各地区开始重新开放,特别是在美国目前,然而,在新感染的增长似乎是可控的,但形势依然流体。

美国新热点地区的地方官员暂停了重新开放的计划,并再次强调戴口罩和保持社交距离的必要性。这可能会导致这些地区的一些经济动能丧失,但其他大多数州的持续改善应会提振总体经济数据。

看看美国GDP排名前20的州就会发现,大多数州的流动性和经济活动水平都较高,而新病例没有增加,这为经济活动的复苏指明了方向。在东北地区,新增案件的减少和重新开审的努力也会提振整体经济活动。

与此同时,生物制药公司继续在治疗方法和可能的疫苗方面取得进展。Ahya补充说:“随着检测和追踪能力的提高,我们认为公共卫生当局处于更好的位置来管理疫情和可能出现的第二波疫情。”

消费者适应新常态

消费者支出起到不小的作用,在推动经济复苏,并在过去的几个月中,消费者似乎已经适应,从而导致对整体支出减少的拖累。美国的网上购物已经提前在那里以前跟踪两年进入高速齿轮,电子商务采纳。

美国人可能已经在旅行、餐馆用餐和体验方面收紧了支出,但他们正在其他地方打开钱包。“信用卡交易数据显示,销售额已经回升了21%,而几周前还下降了29%,”他说首席经济学家美国艾伦Zentner他指出,目前美国汽车销量仅比大流行前的预测低10%。

她说:“美国经济已经进入扩张阶段,这是自上世纪20年代以来美国经历的最短的经济衰退。”随着限制的解除,美国经济正因被压抑的需求而受到提振,不过消费者支出的增长可能会因近期感染率的上升而放缓。

普适政策支持

没有一个单一的剧本可以解决所有的经济影响,从全球大流行,和决策者没忍住在他们的答复。manbet客户端下载摩根士丹利的经济学家预计,这种宽松的货币政策和财政支持,以继续。

作为第一个受到大流行病打击的国家,也是第一个复苏的国家,中国在经历了几十年来的第一次季度萎缩后,有望在第二季度恢复增长,并在第四季度恢复到经济衰退前的增长水平。Ahya表示:“中国的宏观政策通常都很协调,这次也不例外。”他的团队仍然对中国2020年和2021年的经济增长预测高于普遍预期,分别为2%和9.2%。

在美国,扩张性政策将可能流连忘返,即使失业率下降。“我们预计在七月的1万亿$调另一轮的财政支持,” Zentner,他的研究小组预测,美国GDP将增长5.8%,承包全年2020年,其次是3.9%的年增长率在2021年说。

manbet客户端下载摩根士丹利的经济学家预计比全球金融危机的过程中更快的恢复
(全球实际国内生产总值;危机前水平= 100)

来源:Haver Analytics(分析),摩根manbet客户端下载士丹利研究部预测

欧洲也采取了迅速而有意义的货币和财政措施。摩根斯坦利的经济学家说,关键的政策发展是欧盟委员会的7500亿欧manbet客户端下载元复苏基金提案,以联合债券发行作为支持——这在欧元区尚属首次。Ahya表示:“在包括德国在内的大国支持这一提议的情况下,我们希望各方能就该方案达成一致,从而帮助巩固整个欧洲的同步复苏。”

经济学家们预计,欧元区的国内生产总值合同,在2020年创纪录的9.6%,随后大幅反弹至6.5%的年增长率在2021年。

尽管如此,英国可能不会出现同样的反弹。经济学家预测,英国的复苏相对疲弱,可能要到2022年第三季度才能恢复到经济危机前的GDP水平。

新兴市场也可能将慢于反弹,尤其是在市场中COVID-19案件后来。不过,新兴市场整体的1.6%,今年和反弹在2021年设定的合同,7.2%的增长。

权衡许多通配符

尽管病毒和疫苗的发展是摩根士丹利预测熊市和牛市的关键变量,但COVID-19并不是唯一的警告。manbet客户端下载

一个潜在的问题是美国可能会重新崛起中美贸易紧张局势,主要表现为关税再次上升。美国大选带来了另一个变数。11月初选举日前夕的政策不确定性很可能会增加市场波动,并在更广泛的范围内抑制投资、就业和产出。

最后,投资者可能很快就需要面对通胀的回归。从历史上看,衰退都是通货紧缩的,但COVID-19的衰退,尽管时间可能很短,却意味着货币和财政政策的大幅扩张,这可能会推动通货再膨胀,进而导致通胀。其他因素,如贸易和不断上涨的工资成本(部分由迟来的关于工资不平等的讨论所推动)可能会加剧这种通胀态势。

欲了解更多摩根士丹manbet客户端下载利研究至于全球战略,可以问问你在摩根士丹利的代表manbet客户端下载财务顾问详见报告全文,“Still embrace the V”(2020年6月14日)。另外,更多的的想法来自摩根斯manbet客户端下载坦利的思想领袖。