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  • 研究
  • 12月1日,2020年

2021全球经济展望:V的下一阶段

manbet客户端下载摩根士丹利项目强劲的全球GDP通过新兴市场首次推出的全球GDP增长率为6.4%,随后在美国和欧洲重新开放经济体 - 在宏观展望中宣传互联。

美国和欧洲的新冠肺炎病例不断增加,目前很难想象疫情会恢复正常。然而,尽管疫情持续,全球经济却表现出了惊人的韧性。

在2020年初急剧下降后,世界经济率先开始反弹,始于五月,并仍然追踪今年年底,在今年结束时超越预先恢复阶段2021年的阶段。

在2021年的前景中,摩根斯坦利研究的经济学团队表示,他们2020年中年前景的团队预测现在manbet客户端下载正在进入一个新的自我维持阶段,并正在跟踪来年,在来年提供6.4%的GDP增长。

“这一预测与共识形成鲜明对比,后者预测全球增长5.4%,并担心大流行将对私营部门的风险偏好产生更大影响,从而影响全球增长,”他说摩根士丹利首席经济学家Chmanbet客户端下载etan Ahya说。“我们认为,消费者推动了复苏,投资增长也在反弹,这反映了私营企业部门的风险承受能力,是任何自我维持的复苏的关键特征。”

manbet客户端下载摩根士丹利对实际GDP增长的预测

2020 e 2021 e 2022 e
女士 女士 共识 女士 共识
全球 -3.5 6.4 5.4 4.4 3.7
发达市场 -5.4 5.1 4.2 3.9 2.7
美国 -3.5 5.9 3.8 4.1 3.0
欧元区 -7.2 5.0 5.2 3.9 2.8
日本 -5.2 2.4 2.5 2.4 1.5
英国 -11.4 5.3 5.5 5.5 3.0
新兴市场 -2.0 7.4 6.3 4.7 4.5
中国 2.3 9.0 8.0 5.4 5.4
印度 -5.7 9.8 8.3 6.0 5.6
巴西 -4.0 4.3 3.5 2.7 2.5
俄罗斯 -4.0 3.4 3.0 3.2 2.3
资料来源:彭博社、Haver Analytics、IMF、摩根士丹利研究预测;manbet客户端下载注:聚合是ppp加权的。

三个关键因素将表征V形恢复的下一阶段,Aerya:同步全球增长,新兴市场反弹和通货膨胀的回归。对此宏观前景,摩根士丹利策略师敦促投资者信任复苏和超重股manbet客户端下载票和信贷与政府债券和现金(查看2021个策略前景更多)。

全球经济同步增长

世界经济很少在洛克斯特步搬家。事实上,同步全球恢复,在同年,发达国家和新兴市场的增长加速,在过去的40年里只发生了十几次 - 2017年的最后一次。

从2021年第二季度开始,这种同步可能会再次出现。起初,新兴市场可能会推动全球GDP增长;然后,随着发达市场摆脱冬季封锁,它们可能会增强这一势头。阿赫亚表示:“我们预计,到3月或4月,全球经济的所有地区和所有行业都将加入复苏的行列。”

美国经济,其部分,通过大流行保持壮丽。消费者支出几乎恢复到Covid-19级别,而美国家庭的平均个人收入在9月份超过了前进水平,即使在第一轮财政支持已过期之后。这些和其他因素表明,即使在困难的冬季也是可持续的美国恢复,预计GDP在2021年增长5.9%。

在欧洲,随着新感染率攀升,许多国家于10月开始重新实施新冠肺炎限制措施,预计随着各经济体重新开放,经济增长将恢复。该经济学团队预测2021年GDP增长5%,略低于普遍预期。然而,该团队对2022年欧元区GDP增长的预期是3.9%,而普遍预期为2.8%。阿赫亚表示:“在持续的政策支持下,最初的反弹应该会转变为强劲的复苏。”一个明显的例外是英国,英国退欧可能会减缓经济复苏的步伐。

manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家预测,全球经济将同步复苏
(真正的GDP增长预测(%Q,SaAR))

资料来源:Haver Analytics,IMF,国家来源,摩根士丹利研究预测;manbet客户端下载注意:开发市场和新兴市场GDP包括摩根士丹利覆盖下的经济,而实际的GDP增长是基于PPP的GDP加权平均值manbet客户端下载

新兴市场领涨

不包括中国的新兴市场近年来面临着众多周期性挑战。现在,在许多发展中国家的更有利的Covid-19动态,新兴市场可以设定全球增长的步伐。

阿希亚表示:“韩国和台湾等依赖贸易的经济体已经进入复苏阶段,而在印度和巴西等可以说更以内需为导向的大型经济体中,一些指标最近超过了covid -19前的水平,并录得同比正增长。”

manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家预计,这种势头将持续到明年。与此同时,新兴市场应受益于美国不断扩大的经常账户赤字、美国较低的实际利率、美元走弱以及宽松的宏观经济政策。2021年,新兴市场的GDP增速将达到7.4%,其中印度的增速预计将达到9.8%。

与此同时,中国是第一个关闭COVID-19疫情的国家,随着消费回升,中国迅速收复失地。manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley)预计,中国经济2021年将增长9%,2022年将放缓至5.4%。

Covid-19案件在前中国大多数新兴市场下降
(每日新的Covid-19案例Per MIL人口,7天AVG为11/16/16/2020)

资料来源:WHO, CEIC, Haver Analytics, Mormanbet客户端下载gan Stanley Research

通货膨胀的政权更迭

尽管如此,每次衰退都会留下印记,新冠肺炎衰退也会留下印记——通货膨胀的回归。阿赫亚说:“在通货膨胀问题上,我们看到了一种截然不同的情况,尤其是在美国。”阿赫亚指出,人们还没有完全接受这一概念。

简而言之,大流行导致失业率飙升至几代人未见的水平,预计政策制定者将尽一切努力创造就业机会,并尽快将就业恢复到新冠肺炎前的水平——即使经济产出有所改善。这些刺激政策最终将推动工资上涨,推高通胀。

美国核心PCE通胀比过去的循环速度快2%
美国核心个人消费价格指数(3mma, %Y)

来源:Haver Analytics, Morgamanbet客户端下载n Stanley Research forecasts

阿赫亚说:“由于美国储蓄-投资平衡的转变,这些通货再膨胀政策也将对全球增长产生关键影响,特别是对新兴市场。”经济学团队认为,这种制度的改变将反过来推动美元走软,并最终为世界其他地区的通货再膨胀创造条件。

更多关于摩根士丹利manbet客户端下载的信息研究关于全球战略,问问你在摩根士丹利的代表manbet客户端下载财务顾问完整报告题为“2021年全球宏观展望:V型经济的下一阶段”(2020年11月15日)。另外,更多的的想法来自摩根士manbet客户端下载丹利的思想领袖。