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  • 研究
  • 2020年12月1日

2021年全球经济展望:五国的下一阶段

manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley)预计,2021年全球GDP将强劲增长6.4%,首先是新兴市场,然后是美国和欧洲经济体的重新开放。

在美国和欧洲上升的Covid-19案例编号现在让它难以想象恢复正常。然而,即使随着大流行飙升,全球经济也已被证明具有显着的弹性。

在2020年初大幅下滑后,世界经济从5月份开始反弹,并有望在今年底超过大流行前的GDP水平,为2021年复苏后的强劲增长奠定基础。

摩根士丹利研究(Morgan Stanley Research)经济团队在其2021年展望manbet客户端下载中表示,该团队在2020年中期预测的v型复苏目前正进入一个新的自我维持阶段,并有望在未来一年实现6.4%的GDP增长。

“这项预测与共识鲜明对比,预测全球增长5.4%,大流行将对私营部门风险偏好产生更大影响,因此,全球增长,”Chetan Aya,摩根manbet客户端下载斯坦利的首席经济学家。“我们认为消费者已经推动了恢复,投资增长 - 反映了私人企业部门的风险承受力和任何自我维持恢复的关键特征 - 也在蹦蹦跳跳。”

manbet客户端下载摩根士丹利真正的GDP增长预测

2020 2021E. 2022E.
小姐 小姐 共识 小姐 共识
全球的 -3.5 6.4 5.4 4.4 3.7
发达市场 -5.4 5.1 4.2 3.9 2.7
美国 -3.5 5.9 3.8 4.1 3.0
欧元区 -7.2 5.0 5.2 3.9 2.8
日本 -5.2 2.4 2.5 2.4 1.5
英国 -11.4 5.3 5.5 5.5 3.0
新兴市场 -2.0 7.4 6.3 4.7 4.5
中国 2.3 9.0 8.0 5.4 5.4
印度 -5.7 9.8 8.3 6.0 5.6
巴西 -4.0 4.3 3.5 2.7 2.5
俄罗斯 -4.0 3.4 3.0 3.2 2.3
资料来源:彭博,Haver Analytics,IMF,Morgan Stanlemanbet客户端下载y Research预测;注意:聚合是PPP加权的。

阿赫亚说,v型复苏的下一阶段将由三个关键因素决定:全球同步增长、新兴市场反弹和通胀回归。在这种宏观前景下,摩根士丹利策略师敦促投资者相信经济复苏manbet客户端下载,增持股票和信贷,而非公债和现金。详见《2021年战略展望》)。

全球增长同步

世界经济很少步调一致。事实上,全球同步复苏(发达市场和新兴市场的增长在同一年加速)在过去40年里只发生过十几次,最近一次是在2017年。

舞台可以在2021年第二季度开始另一个这样的同步。最初,新兴市场可能会推动全球GDP增长;然后,当他们从冬季锁上出现时,发达的市场可以增加这种势头。“到3月或4月,我们预计所有地区和全球经济的所有部门都会加入恢复,”Ayha说。

美国经济在大流行期间保持了韧性。消费支出几乎回到了covid -19爆发前的水平,而美国家庭的平均个人收入在9月份超过了大流行前的水平,即使在第一轮财政支持结束后也是如此。这些因素和其他因素表明,即使是在艰难的冬季,美国经济也会持续复苏,预计2021年GDP增长率为5.9%。

在欧洲,许多国家开始将10月份重新吸引Covid限制,因为新的感染率攀升,预计经济重新开放的增长将恢复。经济学团队预测2021年的5%GDP增长,略低于共识估计。然而,欧元区的2222个前景PEGS GDP增长率为3.9%,与共识估计为2.8%。“随着持续的政策支持,初步反弹应该变成强大的恢复,”Ayha说。一个值得注意的例外是英国,Brexit可以减缓恢复步伐。

manbet客户端下载摩根士丹利经济学家预测全球同步恢复
(实际GDP增长预测(%Q,萨尔))

资料来源:Haver Analytics、IMF、各国资料来源、摩根士丹利研究预测;manbet客户端下载注:发达市场和新兴市场GDP包括摩根士丹利所覆盖的经济体,实际GDP增长是基于ppp的GDP加权平均值manbet客户端下载

新兴市场引领反弹

近年来,除中国以外的新兴市场面临着诸多周期性挑战。现在,由于许多发展中国家的新冠肺炎疫情形势更加有利,新兴市场可以为全球增长设定速度。

“贸易依赖经济体,如韩国和台湾,已经很好地恢复了他们的回收率,而在众多,可争议的更多国内需求导向的经济体,如印度和巴西,最近超过了Covid-19水平的一些指标Ahya说,正在注册积极的同比增长。

manbet客户端下载摩根士丹利经济学家预计明年将继续进入。与此同时,新兴市场应受益于扩大美国经常账户赤字,低美国实际利率,较弱的美元和宏观经济政策。在2021年增加了高达7.4%的GDP增长,由印度预测9.8%的预测提高了2021年的新兴市场。

与此同时,中国首次施加Covid-19封闭,已经迅速恢复地,因为消费咆哮。manbet客户端下载摩根士丹利项目认为,其经济将在2021年延长9%,在2022年的5.4%升级之前。

除中国外,大多数新兴市场的COVID-19病例均有所下降
(截至2020年11月16日的7天平均每百万人口新增COVID-19病例)

资料来源:谁,贵族,Haver Analytics,摩根士丹利研究manbet客户端下载

通货膨胀制度变化

尽管如此,每次经济衰退都会离开它的标志,也将在通货膨胀的回归方面留下了Covid经济衰退。“当谈到通货膨胀时,我们看到了一个非常不同的动态占据,特别是在美国,”Ayha说,并指出共识并没有完全接受这一概念。

简而言之,大流行导致失业飙升到几代内未见的水平,预计政策制定者将尽可能快地尽可能快地努力创造就业并将就业人员恢复到普拉迪德水平 - 甚至作为经济产出改善。这些刺激政策最终将迫使向上增加,提升通货膨胀。

美国核心个人消费支出通胀率将比以往周期快逾2%
(美国核心PCE通货膨胀(3MMA,%Y))

资料来源:Haver Analytics,摩根士丹manbet客户端下载利研究预测

“这些反射政策也将对全球增长的关键影响,特别是对于新兴市场而言,由于美国储蓄 - 投资余额的转变,”Ayha说。经济学团队认为,政权的这种变化又将推动美国的弱点,最终将场景设置为世界其他地区的反射冲动。

对于更多摩根士丹利manbet客户端下载研究关于全球战略,询问摩根士丹利代表或manbet客户端下载财务顾问对于完整的报告,“2021全球宏观前景:V”的下一阶段(11月15日,2020年11月)。加上,更多思想来自摩根士manbet客户端下载丹利的思想领袖。