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  • 研究
  • 2019年12月13日

2020全球宏观经济前景:较平静水域未来

贸易争端在2019年破坏全球经济增长,但紧张和货币政策的同时宽松,全球经济可能复苏的道路上。

一年前,全球经济似乎将一帆风顺。然而,随着2019的进展,贸易紧张局势的进展下降锚,近60个基点,拖累了企业的信心和资本支出,并最终进展缓慢。

2020年,贸易摩擦和货币政策的同步宽松将是一个关键的主题。虽然在贸易仍萦绕的不确定性,目前的情绪是积极的。

标题到2020年,然而,风可能会改变,在这十年之久的扩张第三个“小周期复苏”,建立了全球经济。

“虽然这个全球周期已经持续了十多年,不断干扰迄今避免了旺盛的阶段,这将威胁到过热,”扯谈Ahya,摩根士丹利的首席经济学家说。manbet客户端下载这些中断包括欧债危机在2011年,中国经济放缓在2014年,最近一段时间,贸易紧张。“现在,随着贸易紧张和货币政策宽松的同时,我们认为宏观经济可以继续进行着的进步。”

展望未来

在摩根manbet客户端下载士丹利的2020年全球宏观经济前景,Ahya和他的同事们预测全球GDP增长至3.4%4Q20(2020年平均3.2%的GDP增长)恢复从4Q19的2.9%。他们还预测3.5%的增长在2021年,从估计的3%,2019年这一增长将来自新兴市场,主要是来和,程度较轻,在欧洲的前景改善。美国经济继续坐稳定的地,但其增长速度可能会放缓。

然而,与这种观点星号:“如果需要附加的关税颁布,我们认为,全球经济增长可能进一步放缓,” Ahya说。此外,随着利率已经很低,世界各地的央行将超过之前的任何全球应对危机的限制。

为此,摩根士丹利策略师manbet客户端下载在处方更灵活和防守站位较典型的复苏。

manbet客户端下载摩根士丹利实际GDP增长预测

2019E 2020E 2021E
全球 3.0 3.2 3.5
G10 1.7 1.3 1.5
我们。 2.3 1.8 1.9
欧元区 1.2 0.9 1.2
日本 0.9 0.0。 0.7
联合王国 1.2 1.4 2.0
新兴市场 3.9 4.4 4.7
中国 6.1 6 5.9
印度 5 6.3 6.8
巴西 0.8 2.2 3.1
俄国 1.2 1.7 2.0
来源:Haver Analytics(分析),IMF,摩根士manbet客户端下载丹利研究部预测;注:合计数是PPP加权。

同步宽松

对于2020年,Ahya说,贸易摩擦和货币政策的同步宽松将是一个关键的主题。虽然美国与中国的贸易将在2020年仍然是一个因素,目前的情绪是积极的。

同时,20个央行纷纷放松货币政策,在过去的12个月,摩根士丹利经济学家预期更宽松,与全球加权平均政策利率在2020年三月达到七年低点。manbet客户端下载

“在整个2018年,紧缩政策和不断升级的贸易摩擦都打压了增长,尽管货币政策开始从第一季度的2019缓和,它是由贸易紧张局势升温抵消,” Ahya说。“今天,这两种力量都在支持全球经济,两者相辅相成。”

除了这个收敛,消费的改善也可以推动一个小型的恢复。“今天在总的消费是比较良好的状态,健康的家庭资产负债表,在发达市场和温和的工资增长低失业率,” Ahya说。在其他阳性,企业部门已通过调整个小时,而不是裁员,避免迄今从关税“溢出效应”回应关税的威胁。

另外一个mini-周期复苏后期循环中膨胀的背景下

来源:Haver Analytics(分析),CEIC,国家来源,IMF,摩根士丹利预测;manbet客户端下载注:全球GDP包括根据摩根士丹利的覆盖范围和实际GDP增长的经济是基于PPP的GDPmanbet客户端下载加权平均值。

稳定,但美国放缓增长

虽然经济学家预测平均每年为美国消费者,再加上低利率强劲的就业市场保持美国经济的坚实的基础。美国经济增长的步伐正在放缓,但这是以经过多年高于平均水平的扩张。

“从目前的失业率差距来看,我们会为明显特征,美国在复苏后期周期阶段,”说首席经济学家美国艾伦Zentner。积极的一面是,在世界其他地方的稳定增长应取消出口和商业投资,目前正处于非常低的水平。把这个在一起,摩根士丹利的基本情况前景呼吁在2manbet客户端下载020年的1.8%,美国GDP增长,对所涉及的4Q / 4Q基础上,估计在2019年为2.3%。

恢复资本支出在2020年将可能是适度的

来源:Haver Analytics(分析),CEIC,摩根士manbet客户端下载丹利研究部预测;注:全球前美国真正的投资包括欧元地区,日本,英国,中国,印度,俄罗斯,巴西,韩国,印尼,台湾和墨西哥。欧元区的投资是不包括知识产权的产品和培育生物资产固定资本形成总额。

新兴市场稳步发展

围绕贸易摩擦较少的不确定性是对新兴市场特别关键。在中国,关税降低不确定性和稳定的政策支持的组合可能会导致改善企业信心和消费类的稳步扩张,加起来一个更乐观的前景。“我们预计增速底部的2019年第四季度,并从那里温和复苏,”中国首席经济学家罗宾兴,他的球队是预测GDP在2020年为中国6%的增长,这也是韩国,其中有好消息说:been affected by U.S.-China trade tensions.

在印度,过去的政策措施可能创造增长的良性循环。经济学家预期GDP增长率将在2021年从估计的5%,今年达到2020年的6.3%和6.8%,同比增长。

还有其他的亮点。值得注意的是,巴西经济有望在2020年加速为历史低利率刺激消费,进而投资活动。manbet客户端下载摩根士丹利上调巴西的GDP增长率估计为2.2%对未来一年和2021的3.1%。

更蓝的天空在欧洲

欧洲增长持续低迷,但经济学家们看到生活的闪烁作为对贸易政策和Brexit释放被压抑的需求较低的不确定性。尽管欧元区的实际GDP增长率很可能低于1%,浸在2020年,经济学家预计它在2021年回升。

该英国可以遵循类似的轨迹,假设Brexit的有序解决。不确定性来自欧盟的英国的出口起到了缓冲的增长不小的作用。随着地平线上的分辨率,经济可能很快加速高于趋势。经济学家呼吁在GDP增长1.4%的凸块为2020,随后2%2021。

欲了解更多摩根士丹manbet客户端下载利研究在全球战略,问你的摩根士丹利或代表manbet客户端下载财务顾问报告全文,“2020全球宏观经济前景:晚周期扩展扩展”(2019年11月17日)。此外,更思路来自摩根士manbet客户端下载丹利的思想领袖。