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  • 研究
  • 2019年12月13日

2020年全球宏观展望:风平浪静

2019年,贸易争端扰乱了全球经济增长,但随着紧张局势和货币政策同时放松,全球经济可能走上复苏之路。

一年前,全球经济似乎有助于平稳帆船。然而,由于2019年,贸易紧张局势下降了一场进展的锚,拖累公司信心和资本支出,最终减缓了近60个基点。

到2020年,贸易紧张局势和货币政策的同步缓和将是一个关键主题。尽管贸易的不确定性依然存在,但目前的情绪是积极的。

然而,到2020年,风向可能会发生变化,为全球经济在这十年的扩张中第三次“迷你周期复苏”奠定基础。

“虽然这个全球周期持续了十多年,但到目前为止,持续的中断避免了一个威胁过热的繁荣阶段,”摩根斯坦利的首席经济学家Chetan Ayan说。manbet客户端下载这些中断包括2011年欧洲债务危机,中国2014年的放缓,最近,贸易紧张局势。“现在,随着贸易紧张和货币政策同时缓解,我们认为宏观经济可以继续进步进步。”

展望未来

在摩根manbet客户端下载士丹利的2020年全球宏观前景,Ayha及其同事预测全球GDP的复苏增长从4Q19的2.9%的增长率从4 Q19的2.9%增加到4季度的3.4%(平均在2020年平均GDP增长3.2%)。他们还预测了2021年的3.5%,从2019年估计3%,这一增长将主要来自新兴市场,并在较小的程度上,改善欧洲的前景。美国经济继续坐在稳定的地面上,但其增长的步伐可能会减缓。

然而,这种前景有一个亮点:“如果征收额外关税,我们认为全球经济增长可能会进一步减速,”阿赫亚说。此外,由于利率已经很低,世界各地的央行行长应对任何全球性冲击的能力都将比以往更加有限。

出于这个原因,摩根士丹利策略师manbet客户端下载是否规定了更灵活和防守的位置比一般的复苏要好。

manbet客户端下载摩根士丹利实际GDP增长预测

2019 e 2020 e 2021 e
全球 3.0 3.2 3.5
十国集团 1.7 1.3 1.5
美国 2.3 1.8 1.9
欧元区 1.2 0.9 1.2
日本 0.9 0.0。 0.7
英国 1.2 1.4 2.0
新兴市场 3.9 4.4 4.7
中国 6.1 6.0 5.9
印度 5.0 6.3 6.8
巴西 0.8 2.2 3.1
俄罗斯 1.2 1.7 2.0
资料来源:Haver Analytics、IMF、摩根士丹利manbet客户端下载研究预测;注:总量按购买力平价加权。

同步宽松

对于2020年,Ayha表示,交易紧张局势和货币政策的同步宽松将是一个关键主题。虽然美国 - 中国贸易将在2020年仍然是一个因素,目前的情绪是积极的。

与此同时,20家央行在过去12个月里放松了货币政策,摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家预计还会有更多放松,到2020年3月,全球加权平均政策利率将降manbet客户端下载至7年低点。

阿赫亚说:“在整个2018年,紧缩的政策和不断升级的贸易紧张关系都对增长构成了压力,尽管货币政策从2019年第一季度开始放松,但贸易紧张局势的加剧抵消了这一点。”“今天,这两股力量在支持全球经济方面相互加强。”

除了这种收敛之外,消费改善还可以推动迷你恢复。“今天的消费者的塑造形状相对良好,具有健康的家庭资产平衡表,发达市场的低失业率和适度的工资增长,”Ayha说。在其他积极之中,企业部门通过修剪时间而非铺设员工,避免迄今为止关税的“溢出效应”。

在周期后期扩张背景下的又一次小周期复苏

资料来源:Haver Analytics,CeiC,国家来源,IMF,Morgan Stanley预测;manbet客户端下载注意:全球GDP包括摩根士丹利覆盖下的经济,实际GDP增长是基于PPP的GDP加权平manbet客户端下载均值。

美国经济增长稳定但正在放缓

尽管经济学家预测美国消费者的平均年增长率,但强劲的就业市场加上低利率使美国经济保持了坚实的基础。美国经济增长速度正在放缓,但这是在多年高于平均水平的扩张之后发生的。

“从目前的失业缺口来看,我们认为美国明显处于复苏周期的后期阶段,”他说美国首席经济学家Ellen Zentner。从积极的方面来看,世界其他地区经济增长的稳定应该会提振出口和商业投资,这两方面目前处于非常低的水平。综合这些因素,摩根士丹利对2020年美国GDPmanbet客户端下载增长的基本预测为1.8%,而2019年第四季度的预测为2.3%。

2020年的资本支出复苏可能是温和的

资料来源:Haver Analytics、CEIC、Morgamanbet客户端下载n Stanley Research预测;注:除美国外的全球实际投资包括欧元区、日本、英国、中国、印度、俄罗斯、巴西、韩国、印尼、台湾和墨西哥。欧元区的投资是不包括知识产权产品和培育的生物资产的固定资本形成总额。

新兴市场稳步发展

减少贸易紧张局势的不确定性对新兴市场尤为关键。在中国,关税不确定性的降低和稳定的政策支持的结合,可能导致企业信心的改善和消费阶层的稳步扩大,使前景更加乐观。“我们预计中国经济增长将在2019年第四季度触底,并在此之后温和复苏,”中国首席经济学家Robin Xing说,他的团队预计中国2020年的GDP增长将达到6%。这对受到美中贸易紧张关系影响的韩国来说也是好消息。

在印度,过去的政策措施可能会产生良性的增长循环。经济学家预计2020年的GDP增长率为6.3%,2021年达到6.8%,今年估计为5%。

还有其他亮点。值得注意的是,由于处于历史低位的利率刺激了消费,进而刺激了投资活动,巴西经济将在2020年加速增长。manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley)将巴西明年的GDP增长预期上调至2.2%,2021年为3.1%。

欧洲的天空更蓝

欧洲的增长持续缓慢,但经济学家认为生活的闪烁是贸易,政策和布雷克利特的不确定性不确定性。虽然欧元区的真正GDP增长可能会在2020年的1%低于1%,但经济学家预计将在2021年再次拿起。

U.K.可能遵循类似的轨迹,假设Brexit有序解决。对U.K.欧盟的出口在抑制增长方面发挥了不具体作用。随着地平线的分辨率,经济很快就会加速高于趋势。经济学家呼吁在2020年的GDP增长中拨打1.4%的凹凸,其次是2021年的2%。

对于更多摩根士丹利manbet客户端下载研究关于全球战略,询问摩根士丹利代表或manbet客户端下载财务顾问报告全文:《2020年全球宏观经济展望:周期后期扩张延伸》(2019年11月17日)。另外,更多的的想法摩根斯坦利manbet客户端下载的思想领袖