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  • 财富管理
  • 2020年10月5日

选举最后阶段的投资策略

债券市场的一个关键信号表明,投资者将如何应对美国选举年的波动性和不确定性。

随着距离大选只有一个月的时间,以及总统确诊为冠状病毒导致的不确定性增加,投资者可能会禁不住关注市场对选举结果发出的信号。

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一般来说,如此接近选举的低长期利率通常意味着现状结果或政府分裂。然而,美国股市(连同民调数据)似乎在向人们传达民主党控制白宫和国会两院的可能性越来越大的信息,这将提高实质性政策改革的可能性。事实上,可能受到此类政策变化影响的股票板块,如金融、碳基能源以及医疗和科技领域,最近表现不佳。

市场波动,正如我最近报道的那样这可能主要取决于11月大选结果明朗前还有多久。胜利的差距将决定最终结果公布的时间和持续的时间。manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley & Co.)公共政策分析师他认为,如果得票率低于3%,最终结果可能会推迟数周。

长期来看,关注收益率曲线

最终,这样的短期观测可能只是噪音。相反,投资者可能希望看到一个关键的长期信号。考虑到我们所处的商业周期(我们认为商业周期是比政治更有意义的市场驱动因素),我预计收益率曲线(基于债券市场的经济指标)在大选后会变陡,因为长期利率将上升,而短期利率仍受美联储(fed)政策的控制。我相信,无论谁当选,这种情况都会发生。

更陡的收益率曲线预示着预期将出现我们对v型复苏保持高度信心。就业增长虽然放缓,但仍保持积极,房地产市场强劲,制造业数据意外上升。美国可能会出现第二波冠状病毒感染,但更好的治疗方案帮助降低了死亡率,而各种疫苗的研究进展仍在继续。我们预计,大范围的经济停摆不会再次发生。

选举的清晰、持续的经济增长、财政刺激法案的通过(我们仍认为明年可能通过)以及疫苗的分发都可能成为长期利率上升的催化剂。

此外,一个技术因素表明长期收益率将会上升:尽管美国国债发行量飙升,但外国对美国长期债券的需求仍在下降。这种不利的供需动态也可能导致收益率曲线最终变陡。

投资组合的影响

由于债券价格与利率走势相反,收益率曲线趋陡可能导致长期政府债券下跌,并导致金融等部分行业获利,当短期和长期利率差距扩大时,这些行业的利润往往会上升。

我的建议是:短期战术投资者应该关注选举期间的投票差额。更广泛的民意调查显示,选举决议更快,这可能是收益率曲线变陡的催化剂。长期战略投资者应该考虑将其投资组合定位,以利用我们看到的2021的复苏局面。我们认为,美国金融股、小盘股、价值周期股和国际股的机会很多。

本文基于Lisa Shalett于2020年10月5日发布的全球投资委员会每周报告《选举的不确定性和更陡峭的收益率曲线》。向您的财务顾问索取这份报告的副本,我们最近的美国2020年选举政策脉搏报告,或找到一个顾问.听的audiocast根据本报告。

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