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  • 财富管理
  • 2021年9月28日

成本上升会挤压企业利润吗?

投资者信心高涨,但美国生产商成本上升可能在未来几个月打压企业利润率。如何准备。

第三季度企业财报季将在未来几周拉开帷幕,同时对盈利能力的关注也将越来越多,即成本压力上升对企业利润率的影响美国经济增长可能正在放缓,即使通胀仍处于历史高位。

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无论如何,盈利预期依然强劲,这意味着未来一年利润仍将实现两位数增长。自1月1日以来,对未来12个月的预期上涨了29%以上,自8月1日以来上涨了约2%。

在经历了令人瞩目的第二季度之后,投资者对企业利润的信心是可以理解的。投资者可能会忍不住将目光投向宏观经济方面的担忧,比如对第三季度国内生产总值(gdp)增长的预期降低,尤其是在当前形势下依然宽松的政策环境

然而,有迹象显示,未来几个月乃至明年,企业盈利能力将面临阻力。这些措施包括:

  • 生产者成本和消费者价格之间日益扩大的差距请看例句:反映企业或批发商成本的生产者价格指数已经连续8个月上涨,8月份较上年同期上涨10.5%,为1981年6月以来的最高水平。与此相比,反映制造商或零售商实际价格的消费者物价指数上涨了5.3%。这个5.2个百分点的差距是40多年来最大的差距之一,这表明更高的成本超过了商家的终端价格——这种情况预示着企业的利润前景不妙。
  • 增加分销制成品的成本例如,卡车运输成本比去年同期高出近15%。世界集装箱指数(World Container Index)显示,一个40英尺集装箱的价格为10,377美元,而5年平均价格为2,396美元,较上年同期高出三倍。波罗的海干散货运价指数(Baltic Dry Index)目前处于2005年以来的最高水平,该指数是衡量全球从亚洲船运货物价格的指标,大部分半导体供应都来自亚洲。
  • 大宗商品和能源价格上涨当前位置铜、锌、镍等工业金属的综合指数创10年来新高,较去年上涨47%。至于石油,需求的弹性和库存的收紧继续支撑着价格。

这种成本压力可能会影响到所有企业。在美国股市,,许多价值型股票的价格似乎反映了潜在利润紧缩的风险.然而,许多投资者继续涌入长期性成长型股票,我们认为这可能是一个错误的假设,即市值巨大的成长型股票在某种程度上与宏观层面的动态无关。

归根结底,是谁承担了额外的费用。不将成本增加转嫁到终端价格的公司将挤压其利润率。但是,如果有足够多的公司将更高的成本转嫁给消费者,通胀可能会以比预期更快的速度上升,这可能促使美联储提前做出反应,通过提高关键利率和设定更高利率的预期来遏制通胀,从而提高成长型股票的风险,其估值与低利率密切相关。

随着第三季度结束和财报季开始,投资者应密切关注业绩预告、指引和修正。考虑降低投资组合的风险,以符合我们最新的资产配置策略变化,通过减少股票权重,以有利于资本保存、波动率管理和机会流动性。

本文基于丽莎·沙利特(Lisa Shalett) 2021年9月27日发布的全球投资委员会每周报告《利润挤压?》(A Profit Squeeze?)向你的摩根士丹利财manbet客户端下载务顾问索取一份副本。听的audiocast根据本报告。

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