在美元熊市场暂停

货币动态似乎复杂且模糊不清，但他们经常在投资组合回报中发挥重要作用。实际上，它们对关键因素的影响，如通货膨胀和商品价格 - 虽然经常被忽视 - 可以确定潜在的国际拨款和投资组合定位，以帮助最大化性能。

最近，美元价值的变化再次引起了投资者的注意。从2008年金融危机和大衰退(Great Recession)期间的低点，美元兑一篮子主要货币回升，并在截至2020年3月的两年时间里达到了之前的周期高点。然而，随着大流行的爆发，以及将利率降至接近零的政策举措，再加上数万亿美元的刺激措施，美元去年大幅走软。

到目前为止，在2021年，我们已经看到了逆转。美国美元指数，追踪美元兑广泛主要世界货币的价值，攀升了近3％。为什么？新的财政刺激和广泛的疫苗分布对美国的增长增长了预期，而其他地区则继续争取流行反应，转化为美元的相对强度。美国的真正利率也上升，提供了进一步的支持。

这个拼写了一个新的美元牛市的开始吗？我们不这么认为。相反，我们将美元的回撤视为以更广泛的熊市为货币的暂停。这就是为什么：

• 美国经济增长与其他国家之间的差异可能是暂时的。除了中国和美国之外，许多国家在经济上滞后，主要是由于疫苗推出和经济重新打开的错误。然而，即使峰值增长被推入2022，他们的回收率也会回收率最终回收。

• 在美国的“双胞胎赤字”气球可能会对美元，长期衡量。今年1月，美国录得有史以来第二大贸易逆差，达到682亿美元。与此同时,联邦财政预算赤字预计连续第二年将在GDP的12％和15％之间运行。在2020年之前的五年中，赤字通常在3％和5％之间。此外，美国政府债务作为国内生产总值的份额均为115％，自第二次世界大战以来是最高的。

• 美元面临国外逆风。首先，我们预计美国政府的重点，从刺激措施和更高的企业税，这在历史上抑制了外国直接投资。其次，来自其他储备货币的竞争织机，尤其是中国人民币。

要追踪贸易加权美元的即将推移的方向，可以将相对于国际贸易中最广泛应用的货币强调汇率的计量，我们建议投资者观看两年的真实收益差别与主要美国贸易伙伴。投资者还希望考虑在近期美元逆风更为谦虚的国家的投资组合中重点揭示国际风险，例如日本，英国，加拿大，中国和澳大利亚。

本文以3月29日的每周报告为基于Lisa Shalett的全球投资委员会，“美元熊市暂停”。询问您的财务顾问副本或找到一个顾问。听audiocast根据这份报告。