manbet客户端下载
  • 销售和交易
  • 2020年4月27日

在新冠肺炎疫情中重振州、市和穆尼债券市场

卫生保健系统和在大流行病中努力抵消成本的城市和州政府找到了一个权宜之计:利用市政债券市场的狭窄开放来筹集资金。

随着COVID-19大流行关闭商业并扰乱美国经济,一些州和地方政府,如市、县或相关机构,正在通过市政债券市场获取急需的资金,为从支付员工工资到改善水质等重要举措提供资金。

尽管全球健康危机导致市政债券一级市场在3月份关闭了两周,但对被抛售的债券仍有零星需求。债券基金传统上是市政债券的最大买家之一,但在3月份投资者赎回之际,债券基金成了市政债券的净卖家,供应大量涌入二级市场,抑制了新股发行。不过,需求的短暂激增也成为现实,寿险公司、散户和对冲基金等非传统买家大举买入相对价值投资产品。

当时有一个调动需求的机会窗口,所以决策很快就做出了。
布莱恩•韦恩摩根士丹利公共财政主管manbet客户端下载

这些信号鼓励了摩根士丹利固定收益部门的公共财政团队,为难以抵消不断增加的成本的医疗系统和市政府、州政府提供了一种manbet客户端下载弥补传统收入来源突然出现的缺口的方法。他们的建议是:利用这个狭窄的市场开放,发行市政债券,筹集资金。

摩根士丹利公共财政主管布莱恩•韦恩表示:“当时存在一个调动需求的机会窗口,因此决策很快就做出了。”manbet客户端下载“我们希望重新开放市场,幸运的是,我们支持的发行者是行业领导者,他们也有同样的想法。”

经过数周的零活动,摩根士丹利(Morgan Stanley)manbet客户端下载承销六新发行的3月23日那一周免税或应税市政债券总额为15亿美元的斯坦福大学医疗保健、提升密西根州,圣路易斯华盛顿大学,凤凰城和纽约州,respectively-new祭帮助振兴munibond市场。

COVID-19及其对城市的影响

这笔关键资金的发放正值全球大流行切断了该国各城市的重要收入来源之际。尽管他们得到帮助从美国联邦储备理事会(美联储,fed)市政流动性安排本月宣布,它可以买到5000亿美元的市政债券,以及2000亿美元的直接融资的一部分上月国会批准的2万亿美元救助计划,目前尚不清楚这些措施是否足以填补不足为所有州,城市和地方政府。

市政债券一般有两种形式:一种是一般义务债券,由发行人的税收支持;另一种是收入债券,由收入来源偿还,比如从新建道路基础设施收取的过路费。地方或州政府可以发行债务,为社区改善工作提供资金,市政府也可以代表承包公共工程的私营公司发行证券。市政债券的投资者往往被其相对较低的风险和免税的利息收入所吸引。不过,一些为联邦政府没有补贴的项目提供融资的市政债券也要纳税。

由于新冠肺炎的影响阻碍了税收的征收并彻底消除了收入来源,摩根士丹利的银行家和销售助理在应对远距离交易的挑战时面临着重要问题。manbet客户端下载投资者担心的是前所未有的风险,因为借款人面临业务关闭,而发行者对买方需求是否充足感到不安。

在金融危机期间,市场经历了一些剧烈的混乱,但在我的一生中,我从未见过信贷的影响如此极端,发生得如此之快。
约翰·兰德斯摩根士丹利医疗、公共财政董事总经理manbet客户端下载

危机中的远程交易

导航过去市场暴跌之后的经验,如9/11袭击之后在2001年和2008年金融危机,帮助公众财务团队,由韦恩和董事总经理约翰•兰德斯医疗市级销售联席主管Steve舞蹈和他们的销售和交易伙伴解决客户的问题在前所未有的市场波动。兰德斯说:“在金融危机期间,市场经历了一些剧烈的混乱,但在我的一生中,我从未见过信贷的影响如此极端和如此迅速。”

与发行者和投资者的持续沟通至关重要,因此公司每周与客户召开电话会议,分享信息和实时更新。怀恩说:“把所有的不确定性都摆在桌面上,让人们更愿意承担风险。”在技术同事的协助下,他们从四个地点,通过一条始终开放的电话线、即时消息和内部直接电话,远程协调交易。

今年3月,摩根士丹利manbet客户端下载承销了:

  • 3亿美元的应税市政债券和1.7亿美元的斯坦福医疗(Stanford Health Care)免税市政债券
  • 8400万美元的免税债务,用于阿森松密歇根医疗系统
  • 为华盛顿大学圣路易斯分校提供的4.5亿美元应税证券
  • 两种免税市政水务债券:凤凰城的3.93亿美元,环境设施公司的纽约州清洁水州循环基金的1.75亿美元

可以肯定的是,地方政府和其他公共服务实体将继续面临资金挑战。传统资本市场很可能在一段时间内保持波动,并在某种程度上恢复正常。

不过,丹斯表示,在那之前,“我们认为会有更多这样的机会之窗”。他提到了公司债券市场的同行,在公司债券市场,客户已表现出进行交易的灵活性和韧性。“在这些困难时期,我们都在互相学习。无论新协议何时达成,它都向其他人表明市场仍是开放的,希望这能让下一个协议更容易达成。”