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  • 投资管理
  • 2020年8月13日

在危机中私募股权投资的案例

创纪录的现金水平和长期投资前景,是否使私人股本成为帮助经济复苏的好人选?

随着世界各地的企业受到冠状病毒大流行前所未有的破坏的影响,私人股本可能会成为一种特别适合帮助企业抵御风暴的资金来源,同时,反过来,将资金以有利的估值投入到交易中。

鉴于他们的长期投资视野,私人股本公司可能处于有利地位,帮助企业寻求经济复苏之路,使投资于资产类别的机会比过去几年更有吸引力,根据Neha Champaneria Markle,董事总经理1Manbetx 一家私人市场投资私募股权基金,共同投资和讽刺,并管理资产120亿美元。1

私人股本公司通常通过收购或融资的方式投资于公司,目的是在数年内推动投资资本的财务回报。自2008年全球金融危机以来,投资者对这些公司的兴趣稳步增长,因为与公开发行股票或低收益债券相比,资产配置者寻求不同的回报来源。

在截至2019年12月的过去20年里,私募股权基金的年化回报率为11%,而标准普尔500指数的年化回报率为6%。2虽然对私募股权的承诺达到了2019年的记录水平,3.在美国,私人公司的数量比以往任何时候都多,这是私人股本公司的机会。4相比之下,美国公众上市公司的数量从2000年到2017年下降了37%,在规定和整合以及私募股权资本作为公共市场的替代方案的替代方案中,私募股权的出现。5

在过去20年里,在危机之后开始配置现金的基金,比那些年份在经济增长周期后期达到顶峰时下跌的基金的业绩高出68%。

作为私人和公共公司的脸部冠状病毒扰乱他们的劳动力,供应链和收入流,对许多私募股权公司提供的灵活,患者资本可能超过供给,Markle说。一种类似的动态特征的先前周期,其显示私募股权承诺的回报,这些股权承诺在超越其他时期制造的全球危机之后。私募股权退货是根据复古年度衡量的,通常被定义为基金开始在基础公司投资的年份。

在过去的二十年里,基金开始部署后现金危机(比如2001年到2004年,网络泡沫破裂后,或2009年到2012年,在全球金融危机)执行68%高于基金的年份年下降在上升周期较迟的高峰经济增长(比如1998年到2000年或2005年至2007年)。6部分可能是由于私募股权基金在市场衰退期间获得更有利的交易定价。

私募股权返回复古年份

来源:Preqin;截至2020年5月的数据为2019年12月31日的值。过去的业绩不能代表将来的业绩。

私募股权投资机会

马克尔说,当前全球健康危机造成的市场错位可能会创造一系列新的私募股权投资机会,特别是对AIP私募市场这样的投资者来说,他们在投资中小市场公司方面有丰富的经验,同时也关注于私募股权经理。自2000年成立以来,AIP Private Markets的团队已经为900多笔私募股权交易承诺了近200亿美元。7

马克尔说,由于COVID-19对一些行业和地区的影响比其他行业和地区更大,私人股本领域的个人基金回报可能比疫情爆发前表现出更大的分散性,这可能使投资者能够找到追求更能抵御衰退的投资方式的基金经理。

作为一个例子,数据表明,在全球金融危机之后,单个部门私募股权基金在顶级四分位数中的可能性比整体管理人员更容易出现三倍,8据马克尔说,从那以后,按行业细分的基金数量增加了,为有针对性的投资提供了更多选择。“现在,对于单一行业的专家来说,你有一个深入的市场,”她说。“我们着眼于这些基金获得基于特定主题的多元化长期回报的潜力。”

大流行也推动了私募股权基金的投资者总体上更加挑剔。这意味着旨在通过支持有利的增长来为企业创造价值的基金经理,无论是有机的还是通过收购,专业化的流程和制度以及加强管理团队,与凭借更多地杠杆,或借用金钱,以提升退货。在使用债务中可以在短期内扩大私募股权公司及其有限伙伴的绩效,批评者表示,积极的使用可以在压力时期的压力,最终抑制长期性能。

马克尔表示:“我们关注杠杆倍数,并有能力区分哪些经理人更重视运营价值创造,而不是金融工程。”“该行业有许多基金经理致力于通过识别和促进增长,为投资者创造更出色的业绩。”