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  • 研究
  • 2020年4月15日

该冠状病毒高峰期后,下一步是什么?

在一些疫情严重的地区,新感染病例的增长似乎正在放缓,接下来会发生什么?看看在世界“重新开放”之前需要发生什么。

“现在,这是不是结束。这甚至还没开始结尾。但,这可能是开始的结束,”温斯顿·丘吉尔的名言在1942年说,为盟军的关键胜利后。这可能是一个相当贴切的描述在国际社会现在站立就在我们抗击冠状病毒大流行

My primary role at Morgan Stanley is equity research on large cap Biotech companies but, since the outbreak began, my team and I have also been tracking the spread and management of the virus, modeling Europe, U.S. and the Asia-Pacific region, and tracking variables, such as reproduction rate, doubling time and testing coverage.

我们的分析发现,疫情急性期的恢复只是开始,而不是结束。我们相信,重新开放经济的道路可能需要时间。这将需要开启和关闭各种形式的社交距离,直到疫苗可用时才会结束,最早也要到2021年春天。

前进的道路

作为新日常情况下的增长在意大利已经开始下降,市场已经将注意力转向美国过去10天令人吃惊的看到普通投资者和公众大众对在纽约的第一个迹象表明新的COVID-19病例开始稳定。虽然我们理解人们希望保持乐观,但我们也提醒大家,美国的疫情远未结束。

分析美国对冠状病毒的管理最近,我们完成了一个表明多相高峰的州级模型。特别是,我们预计以纽约为首的沿海地区将在4月中下旬达到峰值。然而,我们预计美国其他地区将缓慢跟进,跟随海岸线大约三周。

计划返回美国工作的时间表和里程碑
(实际/估计新的案件数,美,非累积)

虽然“第二个高峰”不太可能像第一个高峰那样严重(大约每天1万至1.5万例新病例,而第一个高峰是3万至3.5万例),但这意味着美国的疫情将有一个非常长的尾巴。

这条长得多的尾巴将使美国的总时间达到峰值,约为中国的四倍,意大利的两倍,这是由于社交距离措施的采用缓慢和缺乏有力的测试。

纽约目前是美国检测比率最高的城市然而,它的人均测试率仅为韩国受影响最严重的城市大邱的一半。根据这些数据,我们认为美国最早将在5月中旬至下旬重新开放。

恢复正常

重要的是要强调,这不会是一次简单或直接的重新开放。自信的“重返工作岗位”只有在我们看到:

1.足够的浪涌容量在医院;

2.广泛的公共卫生基础设施,以支持检测,尽早发现新的热点;

3.大力追踪接触者,以减少这些“热点”;

4.广泛提供血清学检测(血液检测,以确定谁已经对该病毒具有免疫力)。

从夏季开始,重返工作岗位的过程可能会一波三折。不幸的是,我们认为,在疫苗大量可用之前,大量工人仍无法重返工作岗位,因为在我们拥有群体免疫力(即大约60%的人口接种了疫苗)之前,社会距离不能完全放松。此外,大型场馆,如体育馆、音乐厅和主题公园,也可能会继续关闭,或者将上座率限制在以前的10%-25%。

基于这一观点,我们的美国经济学家修正了他们对美国经济增长的预测。正如我的同事艾伦Zentner,首席经济学家美国他写道,“在2020年第二季度的年化增长率下降38%之后,我们现在看到第三季度的小幅反弹,我们认为直到2021年底经济活动才会恢复到病毒爆发前的水平。”

关于疫苗的研究进展

尽管我们对美国经济复苏的道路提出了重大担忧,但我们仍然认为,市场低估了药物渠道对应对病毒的公共政策的影响。

正如我前面所说,只有疫苗才能真正解决这一流行病。为了实现这一目标,各国政府需要积极主动地投资于大规模疫苗生产,即使在我们看到所有可行的候选疫苗取得成功之前——即使其中一些候选疫苗最终没有进入市场。只有现在建立生产能力,各国政府才能提供我们需要的数十亿剂疫苗,以满足2021年的需求。

也就是说,在此期间,有希望的抗病毒药物和抗体治疗正在酝酿之中,数据将从4月份开始,并将持续到夏末。我们相信,这些药物中至少有一部分能够取得成功,并有助于将严重病例转变为较轻的疾病。

这样的结果可能会减少对医院的潜在应变,并允许公共健康官员以支持经济更广泛的重新开放前的疫苗可用。因此,在短期内获得治疗,并在地平线上的疫苗,市场可能会“通过看”缓慢复苏的美国开始,并返回到未来的增长定价。

从最近的改编版manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究《星期日开始》系列(2020年4月12日)以生物技术股票分析团队(Matthew Harrison、Zhen Zeng、Kostas Biliouris、Connor Meehan、Max Skor和Thomas Lavery)的支持工作为主要内容。欲了解更多有关冠状病毒和市场,你可以问问摩根士丹利manbet客户端下载(Morgan Stanley)的代表财务顾问