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  • 研究
  • 2020年4月15日

在冠状病毒峰之后,下一步是什么?

随着一些疫情严重地区新增感染病例增长放缓,接下来会发生什么?看看在世界“重新开放”之前需要发生什么。

“现在这不是结束。这甚至还没开始结尾。但是,只要盟友在1942年在1942年举行了盟军的主要胜利,就是开始,这是一开始的。这可能是一个相当合适的描述,全球社区现在在我们身上站立抗击新冠肺炎大流行

My primary role at Morgan Stanley is equity research on large cap Biotech companies but, since the outbreak began, my team and I have also been tracking the spread and management of the virus, modeling Europe, U.S. and the Asia-Pacific region, and tracking variables, such as reproduction rate, doubling time and testing coverage.

我们的分析发现,爆发中的这种急性时期恢复只是开始而不是结束。我们相信重新打开经济的道路可能需要时间。它需要各种形式的社会偏移,当最早的2021年春天,只会在疫苗可用时结束。

前进的道路

As the growth in new daily cases has started to decline in Italy, markets have turned their attention to the U.S. Over the past 10 days it has been striking to see how investors and the public at-large have reacted to the first signs that new COVID-19 cases in New York are beginning to stabilize. And while we understand the desire for optimism, we also caution that the U.S. outbreak is far from over.

为了分析美国冠状病毒的管理,我们最近完成了一个州级模型,表明多相高峰。特别是,我们期待纽约领导的沿海地区,在4月至4月中旬达到峰值。然而,我们预计该国的其余部分慢慢追随,沿着三周落后沿海。

预计回美国工作的时间表和里程碑
(实际/估计新案例计数,美国,非累积)

虽然这个“第二峰值”不太可能像第一个一样严重(每天约为10,000-15,000个新病例,第一个峰值在30,000-35,000),这意味着美国爆发会有一个非常长的尾巴。

这一更长的尾巴将使总是在中国的四倍的时间到峰值,这是在意大利的两倍于意大利的两倍,这是由社会疏散措施缓慢吸收和缺乏强劲的测试的推动。

纽约目前是美国测试率最高的城市,但其人均测试率仍只有韩国受影响最严重的城市大邱的一半。根据这些数据,我们认为美国最早可能在5月中下旬重新开市。

恢复正常

需要强调的是,这不是一个简单或直接的重新开业。只有在我们看到以下情况后,才能有信心“重返工作岗位”:

1.医院充足的浪涌能力;

2.广泛的公共卫生基础设施,以支持尽早发现新热点的检测;

3.强大的联系跟踪来限制这些“热点”;

4.广泛提供血清学检测(血液检测,以确定谁已经对病毒免疫)。

重返工作岗位的过程可能会从夏季开始,一波接一波地进行。不幸的是,我们认为,在疫苗大量供应之前,大量工人仍无法重返工作岗位,因为在我们拥有群体免疫(即大约60%的人口接种了疫苗)之前,社会距离无法完全消除。此外,体育场、音乐厅和主题公园等大型场馆也可能继续关闭,或将上座率限制在之前水平的10%-25%。

基于这种延迟峰值和缓慢恢复工作的观点,我们的美国经济学家修正了他们对美国经济增长的预测。正如我的同事艾伦Zentner,美国经济学家首席,写道,“2020年第二季度的年度增长率下降了38%,我们现在看到第三季度浅·反弹,我们认为在2021年底之前没有看到返回病毒前水平的活动。”

疫苗的进展

尽管我们对美国恢复的途径提出了重大担忧,但我们继续相信市场正在低估药水管道对病毒的公共政策反应的影响。

如前所述,只有疫苗才能真正解决这一流行病。为了实现这一目标,各国政府需要积极主动,投资于大规模疫苗生产,甚至在我们看到所有可行候选疫苗的成功结果之前——即使其中一些候选疫苗最终没有进入市场。现在只有通过建设生产能力,各国政府才能提供我们需要的数十亿剂疫苗,以满足2021年疫苗季的需求。

也就是说,在临时,有前途的抗病毒药物和抗体治疗都在管道中,数据从4月开始,并通过夏季继续进行。我们认为,至少一些这些药物可以成功,并有助于将严重的病例变为升高的疾病形式。

这种结果可以减少医院的潜在压力,并允许公立卫生官员在疫苗可用之前支持更广泛的经济重新开放。因此,在接近术语和地平线上的疫苗中提供治疗剂,市场可能会开始“通过”慢的美国恢复缓慢。

改编自最近的版本manbet客户端下载摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究“周日开始”系列(4月12日,2020年4月)通过Biotech股票分析团队(Matthew Harrison,Zhen Zeng,Kostas Biliouris,Connor Meehan,Max Skor和Thomas Lavery)配备支持工作。有关的更多信息冠状病毒与市场,问你的摩根士丹利代表manbet客户端下载或财务顾问