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  • 研究
  • 8月19日,2020年

映射新的多极世界秩序

地缘政治紧张局 - 加上Covid-19大流行 - 已经有助于下降,为更广泛的世界秩序设置场景:多极。

2019年,摩根士manbet客户端下载丹利研究概述了如何在一个概念中概述了如何以及速度,放缓和潜在地逆转它的贸易紧张局势如何被称为“慢速化”。

一年后,这种缓慢性化的想法不再是理论。地缘政治紧张局 -再加上Covid-19流行病- 在全球化的关于面对面的贡献和加剧了。这一趋势可以为新的经济动态铺平道路,称为多极度,这将对全球业务战略和投资景观产生重大影响。

“在一个多极的经济世界中,我们将看到各国的国家,有足够的影响力和激励追求经济策略,如果取得了成就,并没有大幅遵循其他全球电力中心的同一方向,”Michael Zezas,美国公共政策研究

在最近的Bluepaper中,该公司股权战略家,经济学家和政策专家的横断面与Allowise,专有的调查和数据手臂协调manbet客户端下载摩根士丹利研究- 申请这一转变的影响,并为投资者创造了一个框架,以衡量其对个别公司的影响。

“It turns out that this multipolar world is far more complex than the shorthand narratives of de-globalizing or decoupling," says Reza Moghadam, Chief Economic Advisor. “In our framework, the U.S. and China will increasingly compete directly in multiple spheres ranging from technology, security, health policy, financial markets, and corporate governance."

风险/奖励Nexus

虽然对更广泛的世界秩序的现实来说是不可能的,但多极度倾向于支持供应链没有全球复杂的公司和部门,其产品和服务不会对经济或国家安全构成威胁。更好的定位是可能成为区域冠军更强大的公司,与国家利益的服务关键,也许更好地免受竞争压力的影响。

相反,拥有全球综合供应链的公司,行业和部门,特别是具有技术和健康安全负债的公司,可能越来越容易受到多极贸易和国家或经济安全政策趋势的影响。

对于多极性的完美风暴

虽然许多因素有助于多极性,但美国和中国之间的竞争越来越多是最可见的司机之一。

虽然美国和中国在2020年初举行了贸易协定,但实施一直是部分,非关税壁垒继续上升。Covid-19的爆发只添加到两个国家之间的紧张局势。最近,特朗普政府指示商务部阻止涉及信息或通信技术的交易,即来自中国,对临界基础设施构成风险,数字经济或国家安全。

即将举行的美国选举可能不会改变这些动态。“虽然目前的政府可能对中国的行动比其前辈带来了更强的行动,但美国选民对中国的怀疑主义多年来一直在崛起,”泽西斯说。

级联其他事件创造了额外的障碍。在过去三年中,美国已经退出了几个高调的多边协议。与此同时,更多的声音拒绝在世界银行和国际货币基金组织世界银行和国际货币基金中拒绝美国否决权和局势欧盟影响。

所有这些条件都有助于多极世界,没有单一国家调用镜头。与此同时,美国和中国越来越多地竞争多个领域,其他国家 -包括欧洲,日本,确实是世界其他地方 - 将为自己的影响力和经济机会争夺。

manbet客户端下载摩根士丹利的Alphawise调查表明,美国选民仍然持怀疑态度

资料来源:简历,摩根士丹利研究manbet客户端下载

大流行深化分裂

虽然这些趋势在Covid-19到来之前正在影响全球供应链,但大流行为政策制定者和企业决策者之间的经济自给自足和安全 - 致敬。

在美国,一些政策提案包括:支出资本支出,以激励供应链本地化,为主要药物成分制造并要求政府机构从专门的美国制造商采购其所有医疗用品。

在公司层面,摩根士丹利的Alphawise调查表manbet客户端下载明,公司本身就是重新思考其供应链,部分原因是Covid-19和贸易紧张局势的担忧。

“至少,健康保障的担忧表明,公司可以寻求地理上多样化海外供应链,各国政府可能愿意采取政策,以促进这一转型。有趣的是,围攻和近同本,在美国公司中,欧洲和亚洲公司仍然趋于全球化,“乔纳森加纳,首席亚洲和新兴市场股票策略师Jonathan Garner说。

manbet客户端下载摩根士丹利的Alphawise调查表明,来自Covid-19和贸易张力问题的有机和新的市场收入增长的有意义的最终市场变化

资料来源:Alrighise,摩根士丹manbet客户端下载利研究。基础(n = 175):所有回答都不是。不知道

区域冠军的崛起

要理解为多极结构的过渡,摩根士丹利分析了35家全球/区域部门,包括超过500家公司的基础,基于两个关键的变量 - 敏感manbet客户端下载和纠缠 - 并将其分配给四个象限之一:新兴区域冠军,全球化者,乐脂蛋白和现状。

manbet客户端下载Morgan Stanley的股权分析师已经映射了35个界,这些部门受益于福利 - 或看到逆风 - 从新兴的多极度趋势

新兴区域冠军可以从不断增长的鸿沟中受益。这些公司是他们的行业或产品对其本国的经济或国家安全敏感但不依赖于地缘政治竞争对手的外国市场。在该部门级别,这些获奖者包括亚洲互联网公司,休闲和游戏,付款和美国和欧洲企业软件。

对比这对慢力级的公司 - 依赖于全球漫反射的敏感技术和供应链的公司。“They face higher cost pressures and even in some cases shrinking addressable markets over time," notes Daniel Blake, Asia and Emerging Markets Equity Strategist. While individual companies are more vulnerable than others, Slowbalizers include: Asia and U.S. semiconductors, U.S. internet and IT Hardware, autos, shared mobility and transportation, among others.

第三段,全球化者,坐在产品和生产过程不敏感的行业中,尽管它们可以从全球化的供应链,收入和外包中受益。服装是一个典型的榜样,但它几乎没有单独;饮料,奢侈品,媒体和娱乐,和美国和欧洲财务落入这个小组。“在评估的35个部门中,我们发现13个没有敏感产品,仍在追求国际增长或增加的供应链外包,”布莱克说。

最后,有行业的现状批量段,产品和生产过程对国家或经济安全不重要,其生产不会受益于海外供应链。这些包括全球餐厅,亚洲消费者和亚洲电信。但是,报告指出,总体而言,80%的部门处于现状以外的类别,这意味着多极主题可以对全球收益和估值前景具有重要的材料。

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