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  • 财富管理
  • 2021年8月24日

美国消费者有多强大?

如果仔细观察逊于预期的经济数据,就会对支出和增长放缓产生担忧,这对投资者来说意味着机遇。

美国消费者信心本月早些时候陷入困境,密歇根大学的消费者情绪指数从7月份下降到80.2至80.2年8月 - 近十年的最低水平。然后,在经济数据中疲软,包括零售销售,包括零售销售。

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消费者支出占所有美国经济活动的70%左右,使零售数字是一个密切关注的指标。最新数据似乎有再次引发了“增长恐慌”的说法投资者对美国经济前景感到担忧。其结果是,市场最近重新出现波动,主要股指连续下跌,周期性股票再次出脱,与消费者相关的股票受到的打击尤其严重。

罪魁祸首:高度传染性和快速蔓延的德雷塔变体,正在重塑经济复苏并可能将某些预期增长指标推迟几个月。但仅凭这一点还不足以质疑经济的整体轨迹。在接受这种危言耸听的观点,即消费者将因围绕达美航空的负面人气以及美国政府对受疫情影响最严重人群的补贴到期而崩溃之前,投资者应该关注更广泛的背景。

这意味着什么呢?

尽管最新的消费者数据被描述为“令人失望”,但它们仍然显示,购买量仍比2020年2月大流行前的数据高出17%。这很好地提醒了人们,到目前为止,消费者是如何应对疫情的。危机开始时,政府福利的规模和速度——以及家庭优先购买日常用品的倾向——导致了个人储蓄的惊人水平。随着这些资金的减少,零售额大幅回升。事实上,在服务业没有全面复苏的情况下,商品消费增长得高得不可持续,随着时间的推移,几乎肯定会恢复到平均水平。

最新的制造统计数据反映了对货物的强烈需求。7月,制造业活动占产能的76.6%,移动过去的大流行水平;工业生产涨幅超过预期0.9%,辅助机动车生产11%的跳跃 - 这是一年中最多的。耐用商品订单也一直在上升,这表明库存补充无处可行。这种数据表明,货物消费中即将崩溃的看法似乎太黯淡。

最终,就业市场的复苏将成为个人支出持续强劲的关键推动力,进而带动美国国内生产总值(gdp)。在这一点上,我们毫不含糊地看好。劳动力市场势头强劲。世界大型企业联合会(Conference Board)的就业趋势指数(Employment Trends Index)显示,就业形势继续呈现积极势头。职位空缺数量创历史新高,工资也在增长。而员工返回办公室的速度可能会放慢,例如,由于学校可能推迟开学在这一点上,我们预计预计普遍的中断。

总而言之,我们认为,消费者的总体背景是几十年来最好的,债务与总净值的比率创历史新低,储蓄仍然充足,就业市场支持,银行急于扩大信贷。鉴于标普500指数看起来仍被高估,近期的市场动荡可能是投资者选择消费服务类股的一个机会。消费服务类股可能受益于市场对这一尚未完全重新开放的行业被压抑的需求。尤其要考虑那些现金流高质量、估值合理的金融、医疗和房地产相关公司。

本文基于Lisa Shalett于2021年8月23日发布的全球投资委员会周报《消费放缓?》向你的摩根士丹利财manbet客户端下载务顾问索取一份副本。听听力仪根据本报告。

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