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  • 财富管理
  • 1月23日,2020年1月23日

中国贸易交易可能不会向美国市场添加燃料

中国和新兴市场可能是1阶段贸易交易的最大受益者。

墨水现已在与中国的1阶段贸易协议上干燥,但投资者期望删除不确定性额外的美国的增长可能会失望。

市场提前遇到签约,投资者的热情仍然很强劲,但我不指望交易为美国经济提供很多电梯。相反,协议加上全球央行宽松,应推动已经进行的国际贸易和制造业的康复。这些改善可能主要是在这一点上定价,而中国和新兴市场可能是未来贸易相关的主要受益者。

以下是我们认为这笔交易不会给美国股市带来太大提振的三个原因:

  • 中国对美国的目标似乎雄心勃勃。投资者对协议的第一阶段感到兴奋的一个原因是,协议要求中国将从美国进口的商品增加2000亿美元。然而,当我们的分析师深入研究行业目标时,我们发现许多目标似乎不现实,执行机制也很有限。
  • 现有的中国关税仍然存在,美国政策制定者可能会在欧洲寻求更多。关税的费用通常通过美国消费者,从而产生逆风到经济增长。剩下的中国关税减缓美国国内生产总值增长率大约一百分点,美联储估计。我们的策略师认为今年可以从贸易紧张局势升级的贸易额外逆风,现在美国政策制定者似乎将关税视为一个有效的工具。
  • 中国贸易交易的这一阶段并不解决可能抑制资本支出的问题的不确定性。中国似乎最关心的中国的关键问题涉及知识产权和技术,而这些讨论已被推迟到下一阶段的贸易谈判。这是我们仍然持怀疑态度的重要原因,这将刺激额外的资本投资。

在我看来,这项贸易协议的主要影响是,在未来6至9个月里,中美贸易紧张局势的进一步升级将被搁置。再加上全球央行的刺激措施,应该会支持已经在进行中的全球经济复苏。

在中国和大多数新兴市场国家,贸易占GDP的比重高于美国。这使得这些经济体比美国更能推动全球贸易的改善,也支持了美国的观点2020年的投资前景今年是强调非美国的好年头。股票。

我建议投资者考虑将从美国成长型股票和指数基金获得的部分利润再投资到非美国市场。股票。许多美国大型成长型股票目前估值很高,如果经济或盈利增长令人失望,它们可能会受到冲击。考虑强调新兴市场,它们可能是全球增长改善和贸易紧张缓解的最大受益者。

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