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  • 研究
  • 2019年1月30日

投资者对中国的增长太愤世嫉俗了吗?

怀疑论者认为中国努力刺激其经济太少,太晚了,或相反,冒着另一个债务通货紧缩周期的危险。这是他们可能看不到的。

最近的消息称,中国经济在2018年增长了6.6% - 自20世纪90年代以来的最低水平 - 似乎支持2019年增长增长的投资者的持续态度。同时,政府的政策宽松措施进一步推动了疑虑:一些投资者争辩说它太少,太晚了,而其他人则担心主要刺激可能会引发另一个债务融合循环。

面对较弱的工业活动和贸易增长的前景,以及失业的影响,政策制定者已经加强了他们的努力。
Chetan Aya首席全球经济学家

这是另一种可能性:基于最近的分析manbet客户端下载摩根士丹利研究经济学家。“为了肯定的是,我们预计第一季度的增长率将相对较弱,6.1%,”全球经济学校长Chetan Ayha说“但这应该标志着生长周期的底部,其第二次增长趋势四分之一,最终达到6.4%截至年底,“作为Robin兴,中国经济学家所期望。

单独的情绪没有理由投资,但值得记住,悲观主义通常在循环转弯之前达到其最高音调。“它与每一个下行惊喜建立并倾向于在生长周期中围绕谷底峰值,”Ayha说。

在最近的一份报告中,AYA和他的团队涉及对该国经济的广泛关注,并重申他们认为中国将帮助新兴市场夺回铅作为全球经济增长引擎。以下是Naysayers和摩根士丹利的两个关键符号。manbet客户端下载

怀疑论者:最近的宽松努力没有工作

manbet客户端下载摩根士丹利的展望:投资者应该认为,过去两年来,中国一直专注于支持金融稳定。

令人尴尬的努力也旨在鼓励私营部门提升其支出,这一直效益,因为过去的监管紧缩,贸易紧张局势的增加已经受到私营部门情绪。

此外,中国初步的努力始于2018年6月,相对较低。与此同时,外部发展,如美联储利率徒步旅行和加强美元,延迟了其中一些努力。

但在2018年12月,中国转向齿轮。“面对较弱的工业活动和贸易增长的前景,以及失业的影响,政策制定者自提高了他们的宽松努力,”Ayha说。

额外的刺激可能采取更多地方债券发行的形式,以支持省级和市政支出,削减增值税,以帮助制造商和出口商,进一步减少对大多数商业银行的储备需求比率,这应该降低融资成本和筹资费用为企业和消费者提供更多贷款的资本。其他努力包括取消措施,例如购买汽车和家用电器的补贴,以及潜在,利率的削减。

进一步的货币宽松宽松增长
(中国广泛*信贷增长%y)

资料来源:摩根士丹利研究预测manbet客户端下载;广泛的*信贷增长是指社会融资,包括净发行中央政府债券,地方政府将军和地方政府特殊债券。

怀疑论者说:太多的宽松可能是反馈

manbet客户端下载摩根士丹利的展望:根据2012-16截至2012-16岁的债务推动过度投资,关注的是有效的。然而,这次政府正在提出一致努力,优先考虑超过数量的增长质量,从而避免了他们过去依赖的大规模信用和基础设施刺激。

“政策制定者现在鼓励公共部门做出沉重的支出,”Ayha说。其中包括当地政府债券发行的加速。一切都在继续支持其他重点改革,如减少贫困和最小化污染。水平。

中国国内生产总值债务稳定,由企业部门稳定下来
(占GDP的百分比)

资料来源:CEIC,WIND,摩根士丹利manbet客户端下载研究

要确定,仍然存在下行风险。例如,这些政策措施可能需要超过预期,转化为实际的经济活动。另一种是,贸易增长削弱或贸易谈判的不利结果可以拖累整体增长。然而,鉴于双边贸易谈判的报告,鉴于两国贸易谈判的进展情况,额外3月1日之后的关税升级的机会现在较低。

对于更多摩根士丹利manbet客户端下载研究在中国和新兴市场,问你的摩根士丹利代表或manbet客户端下载财务顾问对于完整的报告,“中国 - 做任何事情(2019年1月18日)。另外,更多思想来自摩根士manbet客户端下载丹利的思想领袖。