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  • 投资管理
  • 1月15日,2020年1月15日

债券持有公司:让我们谈谈气候变化

随着气候变化相关自然灾害的成本上升,债券持有人首次就风险以及其他环境、社会和治理问题向其投资组合中的公司施压。

在可持续投资的世界中,债券持有人的新趋势正在形成。直到最近,投票权的股东是投资者有权从事他们的投资组合企业有关环境,社会和治理(ESG)风险 - 并倡导变革。现在,债权人还占据了手段,以指导他们投资的公司以更负责任的指示。

债券投资组合的经理,致力于他们的社会意识的投资者 - 养老金,禀赋和非营利性 - 在可持续发展问题上迫使公司压制气候变化从风险建模到碳排放曝光的主题。但一个行业可能被忽视了气候变化风险的是保险部门。

从历史上看,股权投资者已直接参与ESG风险和机会。但作为债权人,我们也有责任指导公司。
Joseph Mehlman.摩根士丹利投资管理公司全球固定收益团队美国manbet客户端下载信贷主管

自1980年以来,全球自然灾害的数量,包括暴风雨,飓风,洪水,森林火灾,异常高的空气温度和干旱有两倍多,总体和被保险损失稳步上升。仅在2016年至2018年间,气候变化相关的天气活动导致全球经济损失超过6300亿美元。1

In 2019, Morgan Stanley Investment Management’s Global Fixed Income team, which manages $88 billion in assets, began proactively asking corporations in which they’re bondholders about ESG topics, and at the fore are conversations with property and casualty insurers about their management of climate change risks. The financial implications make corporate disclosures and proper investment analysis essential, according to Joseph Mehlman, head of U.S. Credit on Morgan Stanley Investment Management’s Global Fixed Income team.

“历史上,股权投资者导致与公司的直接接触有关ESG风险和机会,因为他们有利于 - 他们可以倡导改变,”Mehlman说。“但作为债权人,我们也有责任指导公司,我们很高兴采用它,因为它有助于我们成为更好的投资者。”

气候变化风险与债券收益率

要求披露与气候变化有关的财务信息,是债权人试图标准化的一种新做法。一些企业主动加入了气候相关财务信息披露工作组(Task Force on climate - related Financial disclosure),这是一个全球联盟,就如何将气候变化数据围绕治理、战略、风险管理和目标纳入年度申报文件提供建议。

如果披露不在那里,我们询问自己:我们是否足够支付以冒险?
Kenneth Mayeri信用研究分析师摩根士丹利投资管理全球固定收益团队manbet客户端下载

The potential liability of investing in insurance companies with limited reporting on climate change has creditors weighing yields of property and casualty reinsurers’ debt against less exposed primary insurance underwriters, says Kenneth Mayeri, a credit research analyst on the Global Fixed Income team who covers the insurance industry.

在类似的评级和期限下,与主要保险公司同行相比,Reinsurer公司债券可以提供50-100个额外差价的基点。再保险公司披露有关其自然灾难性曝光的可量化信息,例如“可能的最大损失”指标,为投资者提供了额外的透明度层,即使这些指标在发行人的情况下不完全相当。

“如果没有披露这些信息,我们会问自己:我们的薪酬是否足以承担这个风险?”Mayeri说。“在我们披露这些信息之前,我们可能会避免投资。”

与企业就ESG问题进行沟通

跨越其战略和超过5000亿美元的资产2摩根manbet客户端下载士丹利投资管理鼓励投资分析师领导直接参与的指控。外包对可持续发展专家的工作可能会将问题与环境或社会问题隔离,当时它们也有金融影响,并应融入基本分析。

固定收入团队专注于积极主人和实施融合的流程环境、社会和治理问题为投资决策。研究医疗保健行业的信贷研究分析师Victoria Li表示,有针对性的参与做法可以在投资者和企业之间创造健康的动态,增加透明度,传播新的ESG知识,并建立政治资本,以促成变革。

李彦宏表示:“首先,分析师可以从信息披露和治理实践方面,按行业区分出领先和落后者。”

该团队旨在鼓励糟糕的演员改变,是否意味着要求公用事业公司他们是否会考虑发出绿色债券为可再生能源项目提供资金,或与医疗保健制造商就药品定价责任和可及性进行接洽。虽然不是所有的谈话都会导致投资组合的行动,但有些谈话已经使团队决定退出。

为了帮助改进流程,固定收益分析师正在与摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)不同资产类别的同行合作,分享公司参与方面的知识,推动可持续发展。manbet客户端下载

“我们不需要害羞地说这对我们来说是新的,因为债券持有人,”梅尔曼说。“随着时间的推移,我们只会变得更好,更复杂。”