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  • 研究
  • 2020年7月8日

2020美国大选前瞻:5周的主题来关注的投资者

提前在11月投票,对投资者的关键变量可以划分与对比统一的政府及其在可移动的经济和市场政策潜在影响休息。

COVID-19和不确定的经济增加了新的层面,以什么可能已经是一个标志性的美国选举周期。But the key takeaway for markets and investors is largely straightforward: The overall government election outcome may matter more than any one candidate’s success, and the impact of divided vs. unified government likely is a better predictor of future policies than which party’s candidates come out on top.

To illuminate the election's investment implications, the U.S. Public Policy Research team has updated its outlook from November 2019 to dive into what's at stake for investors across asset classes and equity sectors, detailing how divided vs. unified government could influence tax reform, prescription-drug pricing, the broader regulatory environment and the response to COVID-19.

“我们将自去年11月以来的两项新进展——前副总统拜登作为民主党候选人和covid -19的社会影响纳入我们的‘可行政策路径’框架,以帮助投资者理解即将到来的美国大选,”他说迈克尔Zezas,美国公共政策manbet客户端下载研究的摩根士丹利的头。他说:“我们的做法不太关注在选举中玩游戏,而是更多地关注选举后的政策路径。我们认为,这对投资策略更重要,无论是在活动前还是活动后,因为它有助于投资者避免错误。”

一个常见的错误,根据Zezas:错估候选人的政策平台的可能性成为成功的立法,给予从竞选时的承诺,以制定法律往往不平坦的道路。

报告提出五个关键外卖:

1.政策结果的不确定性这次的周期比以往的选举要高得多。这份报告显示,拜登和特朗普的胜算相当均等;尽管经济衰退通常会给现任总统带来压力,但拜登也不是十拿九稳。特朗普和拜登在不同但关键的问题上也被视为完全信任,比如经济,卫生保健,COVID-19的反应和中国的政策。

2.财政扩张在白宫,参议院和众议院的不是“党扫”场景的一方取得控制权的似是而非的政策路径可能的副作用。然而,任何一方很可能被认为超出了国会的微弱多数控制安全的东西。其结果是,可以制定的法律仅限于那些由控制党内共识的青睐。总之,立法权力将归于温和派,使得它很难对任何一方制定大胆的政策。

3。选举将起到催化剂的作用,影响经济,宏观市场和关键股权部门。原因之一:选民的选择将最终决定什么样的财政刺激措施“助推”的可能在2021年初被用来减轻COVID-19的经济损失拜登更进步的政策平台可能带来的医疗更大的政府参与和气候变化议程可能。显著影响宏观和股权行业前景。

4。投资者可能误读了“蓝波”。一个统一的政府结局的潜力,尤其是民主党派,比在最近的周期高,市场可能成为预测民主党扫更具反应性。如果在日常消费品和机械股市场反弹的一个中国的政策,可能拉闸相对不变搪塞那些谁看到拜登赢得尽可能看涨可能要失望了。在宏观方面,民主党扫描可能会导致需求方刺激政策,这可能对经济增长产生有意义的乘数效应。

5。贸易紧张局势可能依然存在在。。之间美国和中国。报告指出,选民对中国的怀疑态度多年来一直在两党基础上上升。鉴于两党的政策制定者都采取了行动,这份报告质疑了拜登获胜将最终给美国带来有意义变革的说法中美政策。

基于这些主题和团队的分析,这里有四个可能的方案和合理的政策途径:

分裂的政府方案

细细的红线(R总统,R参议院,众议院d)

在这种现状的情况下,经济衰退是短暂的,特朗普总统受益,因为经济从大流行中复苏。可能的结果将包括继续放松管制,这将有利于电信和能源行业以及资产管理公司,不过可再生能源可能会面临压力。该报告预计短期内只会有微小的政策变化,并折中延长即将到期的2017年税单。美国利率可能会维持在区间内,或在大选后进一步下降,这取决于经济复苏的路径。反应性财政扩张是可能的,美元可能面临下行压力。

蓝潮(d总裁,R参议院,众议院d)

民主党在医疗保健和领导力等议题上拥有选民的更多信任,这些议题主导了竞选,并将选举结果交给了拜登。根据目前对疫情应对的看法,多数选民认为拜登会更好地管理当前的危机。选民要求改革可能会导致监管和监督的加强,给某些行业带来压力,比如金融、美国能源、电信、IT硬件、互联网和药品。虽然拜登获胜的早期信号可能在11月前打压市场,但在一个分裂的政府当选之后,美国利率市场不太可能出现大幅波动,甚至可能小幅下跌。与“细红线”情景一样,这种分裂的结果可能会温和地削弱美元。

统一的政府方案

红终极版(R总统,参议院和众议院)

V形恢复激励共和党选民和推动特朗普总统的第二个任期和众议院的共和党的回收。特朗普采取更积极的,反中国的立场,在一片中国的更大的美国选民戒心。共和党横扫可能意味着进一步的减税和特朗普的到期税收规定早日扩大,从而导致更高的赤字。这样的财政刺激政策可能会提振美国国内生产总值和强化美元,但国债价格可能会下滑对日益增加的财政赤字,推高利率和收益率。在证券,电信,能源美国和资产管理公司可能会受益于持续的放松管制。

(总统,参议院和众议院)

长时间的经济衰退可能会伤害特朗普,与该选他在2016年,特别是密歇根州,宾夕法尼亚州和内华达州,破坏了他的要求,以经济管理工作的战场州历史上失业率高企。选民转向拜登和民主党的医疗改革更值得信赖和管理可能COVID-19第二次浪潮。这样的民主扫描也可能导致赤字扩大,医疗保健和基础设施支出推动。然而,需求方刺激政策将促进经济增长,推动利率和通胀率。对于美国股市,管理医疗机构,交通运输,非美国石油和天然气,大市值的银行和消费金融领域能看到收益,但医疗改革可能会迫使药品。加强监管也可能影响着科技股,金融股,网络中立性和环境问题。

对于摩根manbet客户端下载士丹利研究2020年的总统大选,问你的摩根士丹利代表或财务顾问报告全文,“一个修指南经济政策路径和市场的影响”(2020年6月8日)。此外,更多的想法来自摩根士丹利的思想领袖。manbet客户端下载